小贷行业深度报告：存在即是合理，预期差铸就小贷投资价值.pdfVIP

证券研究报告 | 行业专题报告 金融 | 多元金融 推荐 （维持） 存在即是合理，预期差铸就小贷投资价值 2016 年05 月04 日 小贷行业深度报告 上证指数 2993 本报告对小额贷款行业进行了梳理，通过对行业合理性、发展的三个阶段、五种 主要盈利模式和催化剂进行深入分析，认为小贷行业未来的市场空间不可估量。。 行业规模 占比%  小贷是合理且必须存在的行业。小贷主要为正常经营的企业和个人在流动性 股票家数（只） 10 0.4 总市值 （亿元） 1287 0.3 短缺时提供紧急临时借款。行业经历了非政府组织开展小额信贷项目、农村 (%) 多元金融 沪深300 流通市值（亿元） 898 0.3 信用合作社推广小额贷款和商业性小贷公司正式起航三个阶段，发展过程中 100 ) % ( 50 具有扶持三农、解决中小企业融资难、促进民间借贷阳光化和刺激地区经济 行业指数 的发展的社会和经济属性，我国小额贷款正在履行着普惠金融的职责。 % 0 1m 6m 12m 绝对表现 -2.3 -10.3 5.0  经营规制限制小贷行业的发展。2008 年的《指导意见》规定了小贷公司的身 -50 相对表现 -3.0 0.3 38.8 May/15 Aug/15 Dec/15 Apr/16 份排除在金融机构以外、经营业务仅为发放小额贷款、资金来源单一和杠杆 倍数上限1.5。规制导致行业的放贷规模无法发展、风控和业务灵活反应的冲 突和过重赋税，极大限制了行业的发展。  行业自身的创新探索。在发展进程中，小贷公司和监管机构围绕行业发展问 题及瓶颈持续进行着积极探索：努力确认小贷金融机构的身份、各地区多元 资本补充扩大放贷能力、利用海外上市、新三板挂牌、发行私募债、资产管 理计划和同业拆借中心的建立来进一步拓宽小贷公司资金的来源、搭上互联 资料来源：贝格数据、招商证券 网时代的列车，将互联网运用于小额贷款。积极探索使小贷行业发生着天翻 相关报告 地覆的革命，实现小贷行业的自我飞跃。  行业处于快速扩张的起步阶段。在当前经济转型以及“大众创业、万众创业” 的背景下，解决好中小企业融资难、融资贵和“三农”问题，早已成为一种 鲜明的政策导向。小贷行业金融机构的确立、杠杆的放开、业务的多元化和 大数据系统平台的建立都将催化着行业爆发式发展，万亿市场空间指日可待。 A 股市场目前缺乏纯正的小贷公司标的，但是目前诸多金融转型标的均瞄准小 贷行业打算分一杯羹。行业整体现处于快速扩张的起步阶段，加上社会赋予 的“有色眼镜”，带来了不可小觑的预期差和投资价值，强烈推荐。 熊猫金控：通过建立全方位联动发展的互联网金融平台，2015 年熊猫小贷共 发放贷款 1.48 亿元。目前公司通过非公开发行股票的方式募集 20 亿资金增 资熊猫小贷，进一步发展网络小贷业务，强烈推荐。 郑积沙 S1090516020001 新力金融：公司打造以小额贷款为主，融资性担保