公司理财的金融环境及概述.pptVIP

公司理财  公司理财概论 公司理财概论 公司理财概论  公司理财的金融环境 公司理财的金融环境 市场假设: 存在一个完善（完全竞争）的金融市场： 1 无交易成本，可自由进入和退出 2 信息是对称的 3 存在大量交易者，均为价格追随者 4 存在同质证券；允许卖空 市场出清 ：愿意借款的总量=愿意贷款的总量 均衡利率r ：使市场出清时的利率r，该利率唯一 ， 称为市场利率（平均投资收益率） 价格追随者 ：其交易行为不会对利率产生影响， 只能被动地对价格和利率作出反应 公司理财的金融环境 金融市场：指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 它包括三层含义： 一是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 三是它包含了金融资产交易的运行机制，如价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制、风险机制。 公司理财的金融环境 金融市场的功能： （一）聚敛功能 （二）配置功能：资源的配置；财富和风险的再分配 （三）调节功能 （四）反映功能 金融市场的作用： 金融市场的存在，促进了储蓄向投资的转化；使人们可通过借贷调整他在不同时期的消费行为。 明年消费机会模型 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 无耐心者 耐心者 假设：行为人今年和明年都可收入$50,000 ,今年消费x， 投资$50,000-x，明年消费y；市场利率 r =10% y =(2+r)*50,000-(1+r)x =105,000-(1+r)x 明年消费y r =10% 今年消费x $105,000 $95,454 不同利率对消费机会的影响 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $140,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $140,000 $160,000 r = 10% r = 50% 明年的消费y y1 =105,000-（1+10%）x y2 =125,000-（1+50%）x 今年的消费x 今年可投资的明年消费机会 没有投资 有投资 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $140,000 $160,000 明年消费机会模型 今年的消费x Y=（16,000-10,000*1.1)+105,000-(1+10%)x 假设行为人今年从市场贷入$10,000进行投资,明年可收入$16,000 明年的消费y $110,000 $105,000 $95,954 项目投资的条件：至少可以获得与金融市场中同 样的机会 （市场利率） 公司理财概揽 公司理财概揽 公司理财概揽 公司理财的目标 公司价值最大化或以股东财富最大化代替 公司价值：公司未来可获得现金流的现值 现值意味着考虑货币的时间价值 现金流表示它比利润更重要 公司理财概揽 货币的时间价值 货币具有时间价值——今天收到 1元钱的价值要高于未来收到1元钱的价值 公司理财概揽 今天收到的1元钱我可以用于存款，获得利息，那么1年以后就不是1元钱了，而要大于1元钱。简单的说，货币的时间价值可以用利息来体现。 [例] 货币具有时间价值 有两个投资项目，项目A和项目B，投资金额均为10,000元，现金流量如下： 年 项目A 项目B 1 0 ￥5000 2 0 5000 3 0 5000 4 21000 5000 总额 ￥21000 ￥20000 公司