财务管理专题讲座[001].ppt

第六章 财务管理专题;第一节 股利政策 ;一、股利理论概述;1、不相关理论(Irrelevant theory);MM不相关定理;2、相关理论;1）鸟论（心理因素论）;2）税收偏好理论;3） 信息内涵（信号传递）;4）追随者效应（clientele effect）;二、股利决策;1、问题;问题（续）;关于美国公司股利的实证分析;股利稳定性的作用;2、基本形式;3、影响因素;影响因素（续）;例：佛照现象;影响中国上市公司股利政策的因素;正面的考虑;负面的考虑（派现的尴尬）;问题;中国股市的数据;第二节 创造价值的管理;一、价值创造的度量;１、附加市场价值（MVA）;最大价值创造者（96年,10亿）;最大价值损害者（96年，10亿）;2000年最大的价值创造公司 ;2000年最大的价值破坏公司 ;MVA的获得;说明;２、附加经济价值（EVA）;3、EVA与MVA;三、价值创造的管理;1、企业价值增长的战略选择;内部性经营战略;外部性交易战略;2、价值创造的驱动因素;价值驱动因素（按财务活动分）;结论;影响预期ROIC的因素分解;营业利润率;KWW公司案例;管理资产负债表（单位：万元）;利润表（单位：万元）;业绩比较分析;业绩评价;原因——过多使用营运资本;3、强调价值创造的意义;价值管理者的思路;以价值为基础的管理方法;4、财务战略矩阵;0(现金剩余);AI公司财务战略矩阵（续1）;AI公司财务战略矩阵（续2）;讨论题;（二）案例分析：;1、问题的提出;　基于不同立场的分析;原因：回报率下滑;2、价值驱动因素分析;（1）销售利润率分析;盈利能力下降的三大原因;（2）资本周转率分析;资本周转率下降的两大原因;红太阳一号工程;3、资本结构的问题;理性的做法：降低融资成本;深层次的原因;4、结论与启示;启示之一