基于不确定性分布的金融风险审慎管理研究_宫晓琳.pdfVIP

: 宫晓琳等 基于不确定性分布的金融风险审慎管理研究 基于不确定性分布的金融风险审慎管理研究* 宫晓琳 彭实戈 杨淑振 孙怡青 杭晓渝 : ——— 内容提要 本文旨在研究如何在金融风险测度中对关键性隐患 不确定性进行 。 “ ” 适度的量化分析以有效增强风险管理的审慎性 首先直观呈现 不确定性 的概率统计 ， 。 ， 表现 分析其引致风险或危机事件的必然性与严重性 进而 以广泛使用的风险管理方 VaＲ ES ， 法 与 为例全面回顾与分析相应领域的技术发展历程 揭示解决不确定性问题的 。 ， ， 重要性 由此 基于概率统计领域的国际前沿突破与相应参数估计方法的创新发展 系 统性提出兼容无穷可能不确定性分布的风险审慎管理模型GE-VaＲ 与GE-ES ，进一步 ， ， 地 通过与公认最有效的风险测度方法相比较 证实纳入概率分布不确定性的风险管理 ， 、 、 模型的敏锐性与审慎性 以及对中国现阶段高波动率 相对高风险 高不确定性市场特 征的适用性。 : VaＲ ES 关键词 不确定性 风险管理 非线性期望理论 、 一 引 言 Tversky ＆ Fox (1995) ， ， 如 所及 风险问题假设可能结果发生的概率为已知 而不确定性问题则 。 (uncertain prospects)， 假设其为未知 如根据不确定性的可量化程度区分不同的不确定性前景 大 部分决策介于风险决策(decision under risk)与无知决策(decision under ignorance)两个极端之间， (decision under uncertainty )。 ， 属于不确定性决策 即人们通常不知道相关结果的确切概率 却对其 ① (vague) 。 ， Frank Knight ， 、 可能性有一些模糊 的概念 另一方面 由 等大师的论著可知 经济 金融领 ② 域的决策一般为此类不确定性决策。 ， ， 而且 此不确定性所可能引致的问题较为严重 关乎危机防 、 。 范 金融安全与经济稳定 ，