制度能缓解社会冲突对企业风险承担的冲击_杨瑞龙.pdfVIP

: ? 杨瑞龙等 制度能缓解社会冲突对企业风险承担的冲击吗 制度能缓解社会冲突对 * 企业风险承担的冲击吗? 杨瑞龙 章逸然 杨继东 : ， 内容提要 市场取向的改革本质上是利益结构的调整 改革中的利益冲突不可避免地 会引发类似于罢工、 。 、 群体性事件等社会冲突现象 本文通过匹配地区社会冲突 制度和企 ， 、 ， :(1) 业决策数据 考察了社会冲突 制度对企业风险承担决策的影响 我们发现 社会冲突 ， ， 加剧会减小企业风险承担水平 但是制度与冲突的交互项为正 良好的制度可以缓解社会 ;(2) ， 冲突对企业风险承担水平的冲击 通过将制度细化为契约制度和产权制度 结果发现 ， 产权制度本身对于中小企业风险承担水平的提高作用更加明显 但是在缓解冲突的负向 ， ;(3) 冲击上 契约制度发挥着更重要的作用 制度对于社会冲突对企业风险承担负向冲击 的缓解作用在民营企业中更显著， 2008 ， 但是随着 年经济刺激计划的推行 市场化进程放 ， 。 缓和中小企业风险承担水平有所下降 制度的润滑作用也有所减弱 : 关键词 产权制度 契约制度 社会冲突 中小企业风险承担 、 一 引 言 “ ” (Schumpeter ，1934)， 。 创造性破坏 是经济增长的源泉 这种破坏也承载了更大的风险 企业作 “ ” ， 为社会经济中 创造性破坏 的主角 其风险承担水平对自身价值与生产率的提升乃至国家经济增 长都有重要的推动作用(John et al．，2008 ;Bargeron et al．，20 10 ;Hilary and Hui ，2009 ;Wahal and McConnell ，2000 ;Aghion et al．，20 13)。 、 ， 虽然企业可以选择低风险 低收益的项目进行投资 然而相 对稳定的投资回报同时也意味着长期较低的生产率水平(Acemoglu and Zilibotti ，1997)。对于中国 ， ， ( 而言 由于国有企业规模较大同时还承担了很多社会责任 国企风险承担水平普遍较低 余明桂 ，20 13a)。