资本账户对人民币国际化_货币锚_地位的影响分析_杨荣海.pdfVIP

杨 、 : “ ” 荣海 李亚波 资本账户开放对人民币国际化 货币锚 地位的影响分析 资本账户开放对人民币国际化 “ ” * 货币锚 地位的影响分析 杨荣海 李亚波 : 2001Q1—2015Q1 ， 、 F- 内容提要 本文基于 的季度数据 结合利率平价理论 占比法和 H ， ， “ ” 条件 计算了中国实际资本账户开放度 再运用经典的 货币锚 模型在面板数据基础 ， 2001Q1—2009Q4 2010Q1—2015Q1 ， 上 分 与 两个阶段 讨论了资本账户开放对人民币国 “ ” 。 : ， 际化 货币锚 地位的影响 本文得到了以下几个方面的结论 首先 人民币已经成为全 ， “ ”， 球大多数国家 特别是与中国有密切经济往来国家的隐性 货币锚 进一步开放中国资 。 ， 2010Q1—2015Q1 ， 本账户会强化这一关系 其次 在 期间 人民币汇率对样本国家货币 。 ， 2001Q1—2015Q1 ， 汇率影响呈现出负向关系 再次 在 期间 中国名义资本账户与实际 ， ， 。 资本账户一样 均没有显著变化 中国仍然是一个资本账户高度封闭的国家 实际资本 2004—2011 ， 。 ， 账户曾经在 年期间 有超过名义资本账户的迹象 最后 尽管中国对实际 ， “ 资本账户开放进程持稳健态度 但资本账户开放速度加快有利于提升人民币隐性 货币 ” 。 锚 地位 : 人 关键词 资本账户 开放 货币锚 民币国际化 、 一 引 言 ， ， 随着人民币国际化进程加快 中国已逐步放开国内资本和货币市场 但对资本账户开放却一直 采 。 ， “ ” ， ， 取谨慎的态度 然而 中国资本账户开放目标已在 十二五 规划中明确指出 开放资本账户 有 ， 。 ， 助于在引入国际资金和金融机构的同时 提升国内实体经济金融支持效率 可以说 人民币国际化 ， 。 。 ， 和资本项目开放相辅相