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第12、13和14章 流动资金管理 12章 流动资金管理概述 13章 存货和应收账款管理 14章 现金和应付账款管理 12章 流动资金管理概述 流动资金管理的性质和目的 流动资金（营运资本）的含义：流动资产-流动负债（广义）/应收账款+存货-应付账款（狭义） 流动资金管理的目的：在确保满足日常经营需求的情况下提高资金的回报率，将流动资金维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平 对流动资金的监控可以通过使用流动资金比率进行，具体包括流动比率、速动比率、应收账款周转期、存货周转期和应付账款周转期 12章 流动资金管理概述 现金周期的计算 现金周期：从公司支付原材料货款的付款日到最终收回销货款的收款日之间的期限 现金周期=平均存货周转期+平均应收账款周转期-平均应付账款付款期 12章 流动资金管理概述 案例：p285-4.5及练习与思考12.1比较 现金周期与流动资金投资之间的关系：现金周期越长，流动资金投资越高 应收账款 销售收入×（应收账款周转期/365） 2065×70/365 =396 存货 销售成本×（存货周转期/365） 1478.6×50/365 =202.5 应付账款 销售成本×（应付账款周转期/365） 1478.6×25/365 =101.3 流动资金(百万） 应收账款+存货-应付账款 396+202.5-101.3 =497.2 p285-4.5（2003） 练习与思考12.1 现金周期 （天） 流动资金投资 （亿） 现金周期 （天） 流动资金投资 （亿） 29 2.126 95 4.972 12章 流动资金管理概述 流动资金需求预测 公司的流动资金需求取决于公司所处行业及其流动资金政策 流动资金=流动资产-流动负债（广义） =应收账款+存货-应付账款(狭义) 案例：p287-5.2 流动资产：(各种资产成本×周转期/12个月） 原材料 半成品 产成品 应收账款 合计 450,000×3/12=112,500 (450,000+375,000+150,000)×2/12×50%=81,250 (450,000+375,000+150,000)×1/12=81,250 1500,000 ×2.5/12=312,500 587,500 流动负债：(各种应付款成本×周转期/12个月） 原材料 直接人工 变动性管理费用 固定性管理费用 销售和分配 合计 450,000 ×2/12=75,000 375,000 ×1/50=7,500 150,000 ×1/12=12,500 225,000 ×1/12=18,750 75000 ×0.5/12=3,125 116,875 流动资金 587,500-116,875=470,625 13章 存货和应收账款管理 一、应收账款管理 应收账款管理 信贷控制的要素：p292 应收账款的功能和成本 功能：促进销售/减少存货 成本：机会成本（企业因将资金投放于应收账款而丧失的投资于其他方面的收益）/管理成本（管理应收账款发生的费用支出）/坏账成本（由于应收账款无法收回给企业造成的经济损失） 13章 存货和应收账款管理 应收账款管理的目的：在发挥应收账款扩大销售、强化竞争功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失和管理成本，提高应收账款投资的收益率 信用评估 信用评估程序 对新客户的信用评估 对现有客户申请延长赊账期的评估 13章 存货和应收账款管理 销售条款 组成内容：信贷额度/信用期/结算折扣 改变销售条款对公司的影响 改变信用期对公司的影响——影响利润和流动资金投资 考察应否改变信用期：衡量信用期改变后的投资回报率水平/比较利润变动与流动资金投资额变动部分要求的回报 案例：p294-3.3, 练习与思考13.1, p298-3.10 信用期延长引起的利润变动： 销售收入增加额 销售利润率 利润增加额 2400,000×10%=240,000 (10-7)/10=30% 240,000×30%=72,000 所有客户都享受两个月信用期引起的流动资金投资变动： 应收账款增加额 +存货增加额 -应付账款增加额 流动资金投资净增加额 流动资金投资增加部分要求的投资回报 额外投资的回报率 要求投资回报率 2400,000×(1+10%) ×2/12－2400,000×1/12=240,000 100,000 20,000 320,000 320,000×20%=64,000 72,000/320,000=22.5% 20% 只有新客户享受两个月的信用期引起的流动资金变动： 应收账款增加额 +存货增加额 -应付账款增加额 流动资金投资净增加额 流动资金投资增加部分要求的投资回报