2017年纺织服装行业投资策略报告触底之年.pptVIP

* 触底之年 ——2013年纺织服装行业投资策略报告 广发证券发展研究中心 纺织服装 林海 执业编号：S0260511090001 2012年12月17日 主要结论 纺织制造 ? 内外棉价差高企，有待缩小 ? 欧美服装类消费仍处去库存通道 ? 预计未来3-6个月外需仍低迷 ? 我们判断2013年行业出口增速5%以内 品牌服饰 ? 终端零售消费低迷传导到上市公司报表，报表修复需要时间 ? 2012年Q4终端消费增速提升有助于去库存，短期板块有望小幅估值修复 ? 预计渠道去库存至少持续到2013Q2末 ? 2013年大部分品牌服装公司春夏订货会增速下移，预计报表表观收入增速将在15%内 个股选择 ? 从业绩稳健性、确定性、期间费用管控、品牌营销等方面，我们建议关注稳健增长品 种七匹狼、富安娜 目 录 一、纺织制造 二、品牌零售 三、重点个股关注 2012-01-14 2012-02-14 2012-03-14 2012-04-14 2012-05-14 2012-06-14 2012-07-14 2012-08-14 2012-09-14 2012-10-14 2012-11-14 2012-12-14 30% 21.3 1.1 板块行情回顾：年初至今行业跌幅15.76% ? 年初至今(12月14号)，上证综指跌幅2.22%，行业跌幅15.76%，其中纺织、服装行业跌幅分别为：8.38% 、21.48%； ? 行业相对收益：-13.54%，纺织、服装行业相对收益：-6.16% 、-19.26%； ? 个股表现：题材股活跃、品牌零售股跌幅较大。 年初至今涨跌幅 上证综指 纺织服装 纺织 服装 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 年初至今涨跌幅(%) 信息服务-18.0 机械设备-17.3 商业贸易-17.2 信息设备-16.1 纺织服装-15.8 采掘 -12.3 轻工制造 -9.7 交通运输 -9.1 农林牧渔 -8.7 黑色金属 -8.3 综合 -8.1 食品饮料 -7.2 电子元器件 -6.4 化工 -6.0 交运设备 -5.7 餐饮旅游 -1.1 公用事业 医药生物 有色金属 建筑建材 家用电器 金融服务 房地产 0.1 3.0 5.3 7.7 9.5 9.8 -20 -10 0 10 20 30 数据来源：wind,广发证券发展研究中心 数据来源：wind,广发证券发展研究中心 2006-10-13 2007-01-05 2007-04-06 2007-06-29 2007-09-21 2007-12-21 2008-03-14 2008-06-06 2008-08-29 2008-11-28 2009-02-27 2009-05-22 2009-08-14 2009-11-06 2010-01-29 2010-04-30 2010-07-23 2010-10-15 2011-01-07 2011-04-01 2011-06-24 2011-09-16 2011-12-16 2012-03-16 2012-06-08 2012-08-31 2012-11-30 1.2 板块估值：行业相对A股估值1.46，高于均值2.08% ? 相对估值：行业相对A股估值1.46，高于均值2.08%。 ? 市盈率（TTM）：行业17.27，A股整体11.84（历史最低10.90）。 板块估值水平 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 纺织服装/A股 纺织服装(右轴) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 最大值 最小值 目前值 纺织 87.51 15.37 20.17 服装 58.31 10.72 16.14 纺织服装 68.71 12.25 17.27 A股 52.87 10.90 11.84 均 值 均值溢价 35.24 -0.428 28.19 -0.427 30.87 -0.440 22.87 -0.482 数据来源：wind,广发证券发展研究中心 数据来源：wind,广发证券发展研究中心 2008-03 2008-07