财务管理课件(东北财经大学)--第二章-财务估价模型.pptVIP

第二章 财务估价模型 * 3. 经营风险的衡量 经营风险常常作用于利润额或以此计算的资金利润率，这里的利润实质为息税前利润（EBIT）。 经营风险衡量中的随机变量为利润额或资金利润率。按照风险衡量的计算步骤即可计算并反映经营风险的大小。 ? 请看例题分析2—8、2—9 二、风险的衡量 第二章 财务估价模型 * 三、风险价值和市场无差别曲线 1. 投资风险与收益的权衡 （1）投资风险与收益权衡的内涵 市场经济条件下，时间价值量的大小只受时间长短及市场 收益率水平等客观因素的影响，因此它对所有的投资者都一视 同仁。风险价值量与其不同，它的大小取决于投资者对风险的 厌恶程度。因此风险价值因人而异。 投资风险与收益的权衡问题研究的是投资者冒多大的风险 而要求多少收益补偿的问题，这一问题因人而异。 投资者预期收益=时间价值+风险价值 第二章 财务估价模型 * （2）投资者对风险的厌恶程度在确定资产价值中的作用 通常风险厌恶程度大的投资者对同一风险量要求的补偿比风险厌恶程度小的投资者要大。或者说， 要补偿同样的风险，保守的投资者比冒险的投资者 要求更高的收益率。 A比B更厌恶风险 ！ 三、风险价值和市场无差别曲线 risk 5% 9% 7% IB IA 0 1 2