固定收益课件一.ppt

Conversion right 可转换条款 发行人承诺到一定时间可以按约定的价格或比例将债券转换成发行人公司股票的一种债券形式。 赋予投资者一个 期权 Convertible bond 与Exchangeable bond Put Right 可回售条款 在债券合约中含有允许债券持有人在一定时间、按既定价格将债券卖回给发行人的一种权利 Put price 有利于债券持有人 特别是当市场利率上涨后，债券持有人可以通过行使这一权利提前收回资金 总结1： 未来现金流（在有限条件下是确定） 现金流大小 现金流支付时间 现金流支付方向 金融产品 合同 债券 面值 息票率 期限 付息周期 嵌入期权 其他条款 总结2：金融创新与债券各条款 票面利率 嵌入期权 创新动因1： 规避某种风险 固定利率 零息票 浮动利率 提前还款/赎回 可转换 可回售 创新动因2： 满足不同投资者需求 2.2 债券市场 中国债券市场 债券市场 债券品种的基本情况 美国债券市场 2.2.1 中国债券市场 无任何内债发行，1964年还清所有外债1968年还清所有内债 政治动员行政分配方式相结合 市场化发债开始，1991年4月20日，财政部与中国工商银行信托投资公司签署了承购包销合同。 1950发展 1959年－1980年低落 1981-1990 1991年以后 外债51.62亿元，内债38.47亿元 中国固定收益产品品种 国债 1981年恢复国债发行 2000年5月停止记名式（实物）国债发行 目前都为凭证式和记账式国债 期限品种较多 金融债券 企业债券 2005年中国债券发行概况 类别 发行期数(只) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 25 7042 16.15 企业债 37 654 1.50 金融债 66 6926.6 15.88 央行票据 124 27462 62.96 短期融资券 84 1453 3.33 证券化资产 8 77.7393 0.18 合计 344 43615.3393 100.00 2006年中国债券发行概况 类别 发行期数(只) 发行期数比重(%) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 33 6.29 8883.3 15.09 企业债 51 9.71 1015 1.72 金融债 78 14.86 9352.7 15.89 央行票据 97 18.48 36522.7 62.05 短期融资券 242 46.10 2919.5 4.96 证券化资产 24 4.57 164.0387 0.28 合计 525 100.00 58857.24 100.00 2007年中国债券发行情况 类别 发行期数(只) 发行期数比重(%) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 39 6.0 23449.48 28.8 企业债 92 14.1 1821.35 2.2 金融债 98 15.0 11998.6 14.7 央行票据 142 21.7 40571 49.8 短期融资券 263 40.3 3349.1 4.1 证券化资产 19 2.9 258.1752 0.3 合计 653 100.0 81447.7052 100.0 2008年中国债券发行情况 类别 发行期数(只) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 36 7965.00 10.99 企业债 71 2366.90 3.27 金融债 87 11797.30 16.28 央行票据 122 42960.00 59.28 短期融资券 270 4344.00 5.99 证券化资产 26 302.01 0.42 公司债 15 288.00 0.40 中期票据 41 1737.00 2.40 可转债 5 77.20 0.11 可分离转债存债 11 632.85 0.87 合计 684 72470.26 100.00 2009年中国债券发行情况 类别 发行期数(只) 发行期数比重(%) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 77 7.8 16418 18.9 地方政府债 50 5.1 2000 2.3 企业债 190 19.3 4252 4.9 金融债 103 10.4 13759 15.8 央行票据 71 7.2 38240 44.0 短期融资券 263 26.7 4612 5.3 公司债 47 4.8 735 0.8 中期票据 178 18.1 6913 7.9 可转债 6 0.6 47 0.1 可分离转债