第14章跨国资本预算上课讲义.pptVIP

第14章 跨国资本预算;学习目标： 通过本章学习，主要掌握跨国资本预算的基本特性，以及跨国资本预算的基本原理与方法。;一、跨国资本预算的基本特性与主体选择1、跨国资本预算的基本特性（1）必须区分投资项目本身现金流量和母公司现金流量，有助于从总公司角度评价项目的贡献；（2）必须考虑不同国家的利率、汇率、通账对现金流的影响；（3）跨国投资项目很难将投资项目与筹资行为区分开来；（4）由于各国的税制、外汇管制、进出口管制等??策不同，项目的现金流受现金汇回形式，政府干预程度、金融市场财务功能的影响；（5）必须考虑投资风险、经营风险等因素对现金流的影响。;2、项目经济评价的主体选择 由于受税制、外汇管制、汇率变动、跨国企业内部财务结算制度以及出口替代等因素的影响，从以子公司为主体和以母公司为主体进行经济评价，现金流差异很大。;2）项目可汇回的税后现金流量（1）子公司直接在所在国销售形成的现金流入CFt#1*St(H/L)，扣减它替代原总公司对该国出口丧失的利润Lt#1；;（3）子公司支付给总公司的专利和其他专业技术服务费：CFt#3*St(H/L);;4）子公司所在国提供的优惠财务安排 指子公司所在国银行对项目所需营运资本提供优惠借款而形成的优惠数，根据借款面额CL与该项借款以后逐期偿还数LPt按总公司所在国利率R4的折现和