解读国际期货市场黄金和石油价格异常波动.pdfVIP

解读国际期货市场黄金和石油价格异常波动 自国际金融危机以来，黄金和石油的价格的波动一直是国际资本市场关注的重要指标， 进入2011 年以后，受到欧美经济的强劲复苏以及近期中东政局动荡的影响，黄金和石油等 敏感大宗商品的现货和期货价格出现了大幅的波动。 黄金价格的攀升始自07 年下半年，从那时开始直至去年底，黄金的价格一直节节攀升， 期间虽然受高位获利等因素影响出现了小幅回调，但是始终未能对黄金上涨的大态势造成实 质性影响。 发生在07 年的北岩银行挤兑事件，被认为是这次金融危机的开始。该银行被认为是英 国主流的银行之一，由于无法借到额外资金偿还当年9 月到期的债务，以及资金链产生严重 断裂，无法支撑其经营的高杠杆性质的业务，最终导致其被接管。当时英国泰晤士报的评论 员就指出，此次事件将会对居民信心造成极坏的影响，从统计数据发现很多银行，包括一些 主流银行，资产负债结构存在诸多隐患，高杠杆业务占比过重，如果其他同业者不谨慎对待 此次事件，金融界将会出现一轮较大波动。随后美国次贷危机爆发，那些直接涉足建屋及次 级贷款业务的公司如北岩银行及美国国家金融服务公司。一些从事按揭证券化的金融机构， 例如贝尔斯登，就成为了牺牲品。2008 年7 月11 日，全美最大的受押公司瓦解。印地麦克 银行的资产在他们被紧缩信贷下的压力压垮后被联邦人员查封，由于房屋价格的不断下滑以 及房屋回赎权丧失率的上升。当天，金融市场急剧下跌，由于投资者想知道政府是否将试图 救助抵押放贷者房利美和房地美。2008 年9 月7 日，已是晚夏时节，虽然联邦政府接管了 房利美和房地美，但危机仍然继续加剧。 然后，危机开始影响到那些与房地产无关的普通信贷，而且进而影响到那些与抵押贷款 没有直接关系的大型金融机构。在这些机构拥有的资产里，大多都是从那些与房屋按揭关联 的收益所取得的。对于这些以信用贷款为主要标的的证券，或称信用衍生性商品，原本是用 来确保这些金融机构免于倒闭的风险。然而由于次级房屋信贷危机的发生，使得受到这些信 用衍生性商品冲击的成员增加了，包括雷曼兄弟、美国国际集团、美林证券和HBOS。而其 他的公司开始面临了压力，包括美国最大的存款及借贷公司华盛顿互惠银行，并影响到大型 投资银行摩根史坦利和高盛证券。 黄金作为国际货币体系的基础，其自身具有很强的保值能力。金融危机爆发初期，一部 分投资者受风险规避心理的影响，很自然的想到了黄金，作为资产保值的工具。随着金融危 机波及的范围越来越大，雷曼兄弟等银行相继破产，对金融行业的打击逐渐波及到了金融以 外的行业。全球范围内，失业率、通胀压力猛增。这使得即使是普通市民，其资产保值的诉 求也相当旺盛。人们选择坚持货币，通过持有黄金来对冲经济大环境变化的风险。而投资者 们亦将黄金市场作为他们挽回损失的救命稻草。在多方因素的影响下，黄金现货及期货市场 开始出现一波接着一波的上涨行情。 黄金作为避险商品，在经济大环境不稳定时，由于供求关系的影响导致上涨，似乎是理 所应当的事情。然而此次黄金价格的走势，却呈现出近乎疯狂的态势。一方面，这与此次金 融危机的规模密切相关；另一方面，也与中小投资者的认识误区有关。金融危机出现后，黄 金价格出现飙升，中小投资者错误的认为，黄金除了具有保值的能力，同时也具备增值的特 性。投资者们最初以保值为目的持有黄金，对冲汇率，通胀等风险，随着金价一路走高，黄 金开始变成一种投资的工具。后金融危机时代，乃至进入经济复苏期后，黄金价格仍未出现 投资者们预期的回落，这更增强了中小投资者对于黄金能够增值的认识。随着越来越多中小 投资者的进入，黄金市场也越来越火爆。 今年以来，随着欧美经济的强劲复苏，黄金价格可能出现了剧烈波动。美国制造业今年 2 月的数据显示出现了近七年来最快速度成长，同时,企业招聘意愿也以10 年来最强劲的势 头改善。此外, 日前公布的全球制造业采购经理人指数(PMI)显示，衡量通胀水平的全球投入 物价亦上升，尽管升幅略低于预期。该制造业数据反映了全球制造业投入成本上升的形势， 同时欧元区和英国制造业也取得强劲增长。美国制造业在2 月为连续第19 个月成长，且略 超过预期。制造业增速已超过经济中其他仍然表现滞後的领域，制造业在经济中所占比重略 高于11%。该数据支持了外界预期，即美国将公布的非农就业报告将显示就业市场强劲改善。 1 月就业人口仅小幅增加。制造业指数中，就业和生产分项都非常强劲。制造业没有放缓的 迹象。 随着经济的复苏，国际就业形式得到缓解，全球制造业增长势头强