第十部分国际直接投融资学习资料.pptVIP

第十章 国际直接投融资;国际直接投融资概述;;;;（2）外国债券融资特点 ①发行外国债券首先要对借款者进行评级 ②外国债券发行金额较大且筹资多国化、多样化。 ③资金使用无严格限制，但不得干扰债权国的财政金融政策。 ④外国债券要受外国当地有关金融当局的管理，因此筹资手续相当复杂。 ;2）国际股票融资特点 ①永久性：通过发行B股融资，由于B股只能在外国投资者之间进行交易而不能卖给国内投资者，因此筹资国吸收利用外资就较为稳定，该国吸引外资的数量也不易受到游资的冲击。 ②主动性 ：筹资国可运用法律和政策性手段约束投资者的购买方式、购买种类、资金进出的方式、税率等 ③ 高效性 ：国际股票融资有利于对外发行股票的企业在更高层次上走向世界。 ;3）海外投资基金融资特点 以开放型为主，上市销售，追求成长性，有利于具有持续赢利能力和高成长潜力的企业获得资金，得到快速的发展。 投资基金不能够参与被投资企业的经营管理，投融资双方利益冲突较小，避免了融资方资产流失及丧失控股权等弊端。 4）利用直接投资 其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更重要的构成形式。 ;中国的国际直接投资;2）中国利用外资的新特点 （1）制造业仍是吸收外资的主要部分，实际使用外资金额降幅继续收窄。主要集中于通信设备、计算机及其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，化学原料及化学制品制造业，交通运输设备制造业和通用设备制造业等行业。 （2）服务业所占比重略有上升。服务业吸收外资主要集中于分销服务业、运输服务业、计算机应用服务业、电力、煤气及水的生产和供应业、旅游和与旅游相关的服务业等行业。 （3）农业领域增幅较大。 ;2009年分行业外商直接投资及其增长速度;2. 中国对外直接投资;2）中国对外投资的特点;（2）投资地区主要集中在亚洲、拉丁美洲 ;（3）投资行业分布多元化 ;（4）对外直接投资的主体主要为国有企业和有限责任公司;国际直接投融资主体——跨国公司;;跨国公司直接投??的动因; 美国第二大汽车制造商福特汽车与中国浙江吉利控股集团(Zhejiang Geely Holding Group)达成一致，将其所拥有的瑞典汽车制造商沃尔沃公司出售给这家中国汽车制造商。吉利以18亿美元的总价收购沃尔沃，其中包括16亿美元的现金。这桩交易也成为迄今为止中国汽车制造商最引人注目的一次海外扩张，意味着中国已经不满足于仅仅作为全球最大的汽车市场，同时也希望成为全球汽车制造业一股不可忽视的力量。目前，由吉利集团控股的吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)是中国第十二大汽车制造商，该公司也是仅次于比亚迪的第二大民营汽车制造商。 吉利集团强调，在完成收购后将继续保持沃尔沃的独立地位、保留沃尔沃的现有管理团队，同时聘请具有丰富跨国汽车公司管理经验的人员来帮助其管理沃尔沃业务。 目前，吉利集团持有吉利汽车51%股权。2009年第二季度，吉利汽车在提交给港交所的材料中曾经向小股东承诺，不会尝试对沃尔沃发起收购。;由于投资重金开发中国本土市场，吉利汽车的负债水平已经相对较高。在这种情况下，吉利集团决定以母公司的名义——而非上市子公司吉利汽车的名义——向沃尔沃发起收购。吉利集团承诺，在完成收购后将保持沃尔沃与吉利汽车的相互独立性，这将有助于打消瑞典民众对于这桩收购的担忧。 而另一方面，吉利汽车此前已经完成一桩跨国交易。该公司在两年之前收购了英国出租车制造商Manganese Bronze公司23%的股份，并且与后者在上海合资建立了一家工厂，以为全球市场供应出租车产品。Manganese Bronze在本月早些时候宣布，吉利有意收购该公司的主要股权。 对于福特而言，收购沃尔沃是一次失败之笔。1999年，福特以60亿美元的价格收购沃尔沃，但是后者并未能为其业绩带来任何提升。在首席执行官穆拉里的带领下，福特开始了非核心资产的剥离。自2007年以来，福特已经先后出售了阿斯顿马丁、Jaguar及路虎等品牌。而吉利收购沃尔沃的活动，虽然有助于提升吉利的品牌知名度，但也面临着跨国经营和巨大风险和挑战。 ;跨国公司资本预算;资本预算所需考虑的要素（续前） 项目生命周期：考虑国家风险的影响 可变成本：原材料、工资；通货膨胀；单位可变成本和总可变成本（考虑销量） 固定成本：通货膨胀因素 初始投资额：=启动资金+营运成本，一般有比例限制 清算价值：项目结束后应得收益，取决于项目成功性和东道国的政策;实例;固定成本：办公场地租金每年50万欧元，其他制造费用每年50万欧元 汇率：以现行人民币汇价EUR1=RMB10.8作为