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第二章 投资工具第一节 货币市场证券第二节 资本市场证券-股票、债券第三节 资本市场证券-基金第四节 金融衍生工具;基金;第一节 货币市场工具;一、短期政府债券、(短期)国库券(Treasury -bills)
1、概念:短期政府债券,是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在1年以内的债务凭证。
由财政部代表国家发行的短期债券一般称为国库券。
;3、有关收益率
(1)实际收益率=获得的收益/投资的数额
(2)银行贴现收益率:(基础天数为360天)
;(3)国库券的投资收益率(Investment Rate)
投资收益率又称为息票等值收益率或真实收益率(基础天数为365天);;一按周拍卖的91天期国库券面额10000美元,价格为9629.5美元,收益率为:
DR=[(10000-9629.5)/10000]×360/91=14.657%。
IR=[(10000- 9629.5/9629.5]×365/91=15.432%。
;二、大额可转让定期存单(CDs)
1、大额可转让定期存单是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证。( 《大额可转让定期存单管理办法》银发[1996]405号)
;特点:
(1)不记名、可以流通转让
(2)金额较大
(3)利率既有固定,也有浮动,且一般来说比同期限的定期存款利率高
(4)不能提前支取,但可在二级市场流通转让
;3、商业票据(Commercial Paper)
商业票据是公司为了筹措资金,以贴现的方式出售给投资者的一种无担保的信用凭证。
少数最具实力、最有信用的大公司发行的短期的负债票据,期限最多270天,多数是1个月到2个月以内,面额通常为10万美元或其整数倍。
由于公司的经营状况在1个月内是可以准确预测的,因此其安全系数相当高。
许多公司采用商业票据的滚动发行,为旧商业票据还本付息。
;案例:美国宾州中央运输公司商业票据;4、银行承兑汇票(Banker’s Acceptance)
由银行承兑的汇票,它是由出票人签发的、委托承兑银行在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。
由于银行的承兑,汇票可在二级市场上交易流通,以银行的信用代替交易者的信用(信用增级),因而是十分安全的金融资产。
在国际贸易中,交易者互不知晓对方的信用,因而银行承兑汇票得??了广泛的运用。银行承兑汇票也可以像短期国债一样以面值的折扣价出售
;5、回购协议(Repurchase Agreement)
证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。实质是短期抵押贷款。
回购协议的功能:
为证券交易商调整证券存货提供短期资金
为各种金融机构提供筹措短期资金的方式
储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分
其他机构也可以通过此方式筹措短期资金
;客户临时需要60万元,14天,利率12.4%;手续费0.05%
帐号划入:600 x 1000 -(600 x 1000 x 0.05%)=600000-300=599700(元)
帐内划走:600 x 1000+(600 x 1000 x 12.4% x 14/360 = 602,893.34(元)
客户共付出:300(手续费)+2893.34(利息)=3193.34(元),获得60万元14天的使用权。
;反回购(Reverse Repo):是指交易商找到持有证券的投资者,并购买其手中的证券,协议在未来某个时间以高于原来的价格再售回给投资者。交易商由此可获得需要的证券。;券商有300万闲置资金,希望作一短期(28天)抵押贷款。利率13.8%,手续费:0.1%。
帐内划出:
3000 x 1000 +(3000 x 1000+0.1%)=3,000,000+3000=3,003,000元
帐户划入:
3000 x 1000+(3000 x 1000 x13.80% x 28/360)=3,032,200元
实际收益:利息减手续费:32,200-3000=29,200元
;6、同业拆借
银行同业之间的短期资金借贷活动,它既可以及时调整银行结算账户上的头寸,也可成为银行贷款的一种资金来源。
伦敦银行同业拆借利率( London Inter bank Offered Rate ,LIBOR);
中国银行同业拆借利率(CHIBOR)
;7、央行票据
即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。
中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后,其直接结果就是可贷资金量的减少。;8、欧洲美元(Eurodollar)
是在美国之外(或者
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