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证券研究报告
【东吴通信侯宾团队】
中国电信行业改革持续推进,
混改初见成效、砥砺前行向远方
东吴证券通信首席分析师 侯宾
联系电话010
联系邮箱:houb@
执业证号:S0600518070001
3613909:12
目录
一、中国电信行业积极引入竞争,中国联通成立
二、通信行业改革与技术演进产生共振,效果显著
三、改革加速推进,混改红利持续释放
四、投资建议
五、风险提示
2 3613909:12
核心观点摘要
中国电信行业积极引入竞争,中国联通成立。中国联通自成立开始,就承担了行业改革、积极引入新技术的定
位。 1990年代,为打破电信行业的行政垄断,中国联通成立,这是我国电信行业深化改革、打破垄断的重要里程
碑,拉开了我国电信行业改革的序幕。进入2000年,电信行业又进行了多次改革,中国移动、中国电信、中国联
通均经历了大范围重组,并形成了如今三大运营商格局。
通信行业改革与技术演进产生共振,效果显著。中国联通在3G时代凭借技术领先、大力度的建设投入,不仅实现
了业绩高速增长及弯道超车,也实现了国内通信水平接轨国际。2014年后中国移动重回领先,且4G优势明显,中
国联通业绩承压。但联通通过积极推进国企混改,2017年以来联通营业收入从之前的负增长转向高速增长,经营
状况大幅改善。
改革加速推进,混改红利持续释放。中国联通作为央企混改的先行者,改革效应已得到释放。但国企改革仍在
继续深化,联通也通过不断创新,在国企改革的路上成为一面旗帜。对于通信运营商而言,传统业务发展受
限,5G将为其带来转型发展的机遇,竞争格局有望重构,而机制更加灵活、创新能力更强的运营商优势也将更
明显,中国联通凭借混改红利有望受益。
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