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第四章 财务估价的基础概念; 第一节 货币时间价值;二、货币时间价值的计算 （一）终值和现值的概念1.终值（Future Value），是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值，通常记作“F”。2.现值（Present Value），是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值，通常记作“P”。; 第一节 货币时间价值;（二）利息的两种计算方法：单利、复利 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 　　复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。;（三）单利的终值与现值 1.单利终值：S=P+P×i×n=P×（1+i×n） 2.单利现值：现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P=S/（1+n×i）;（四）复利终值与复利现值1.复利终值　S=P×（1+i）n　其中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（S/P，i，n）表示。2.复利现值　P=S×（1+i）-n　其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（p/S，i，n）表示。3.系数间的关系　复利现值系数（P/S,i,n）与复利终值系数（S/P,i,n）互为倒数;（五）普通年金的终值与现值 1.有关年金的相关概念 （1）年金的含义　年金，是指一定时期内等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。  （2）年金的种类　　普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。　　预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。　　递延年金：从第二期或第二期以后开始每期期末收付的年金　　永续年金：无限期的普通年金 ;普通年金终值 F=A×（F/A,i,n）→已知A，求F 普通年金现值 P=A×（P/A,i,n）→已知A，求P 偿债基金 A=F×（A/F,i,n）→已知F，求A 投资回收额 A=P×（A/P,i,n）→已知P，求A △偿债基金系数（A/F,i,n）与年金终值系数（F/A,i,n）成倒数。 △投资回收系数（A/P,i,n）与年金现值系数（P/A,i,n）成倒数; 【例题?单选题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ ）。（2006年） 　　A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 　　C.普通年金终值系数×投资回收系数=1 　　D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1;预付年金终值 F=A×（F/A,i,n）×（1+i） 或者：A×[（F/A,i,n+1）-1] 预付年金现值 P=A×（P/A,i,n）×（1+i 或者：A×[（P/A,i,n-1）+1] ; 【例题·多选题】下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。（2009新） 　　A.普通年金现值系数×投资回收系数=1 　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 　　C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数 　　D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数;递延年金终值 F递=A×（F/A,i,n) 【结论】递延年金终值只与连续收支期（n）有关，与递延期（m）无关。 递延年金现值 P=A×(P/A，i，n)×（P/F，i，m） 　 或者：P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）; 【例题·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。（1999年） 　　A.1994.59 B.1565.68 　C.1813.48 D.1423.21; 第一节 货币时间价值; 第一节 货币时间价值; 第一节 货币时间价值;3.报价利率和有效年利率的换算;△利率间的换算： 报价利率（r）； 计息期利率=报价利率/年内计息次数=r/m 有效年利率=（1+r/m）m -1　 【结论】： 当每年计息一次时：有效年利率=报价利率 当每年计息多次时：有效年利率＞报价利率;一、风险的概念;二、单项资产的风险和报酬 （一）风险的衡量方法 　　1.利用概率分布图;2.利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）;【例题?单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。(2003年) A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 　B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性