第四章 货币时间价值(6).pptVIP

案例分析 某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：　　方案一是现在起15年内每年末支付10万元；　　方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；　　方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。　　假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？ 案例分析 方案一：　　 FVA15=10×FVIFA10%,15　　=10×31.772=317.72（万元）方案二：　　 V15=9.5×FVIFA10%,15×（1＋10%） =9.5×31.772×1.1=332.02（万元）方案三：　FVA10=18×FVIFA10%,10=18×15.937=286.87（万元）从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 3.延期年金的终值和现值－现值计算 递延年金现值 方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值 ，然后再将此现值 调整到第一期初。 V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m 3.延期年金的终值和现值－现值计算 方法二：是假设递 延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值 ，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 V0=A·PVIFAi,n+m－A·PVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m) 案例分析 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？ 案例分析 解答： 方法一： V0=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2 =1000(4.355-1.736) =2619 方法二： V0=A×PVIFA10%,4×PVIF10%,2 =1000×3.1699×0.8264 =2619.61 4.永续年金现值的计算 永续年金——无限期定额支付的现金，如存本取息。 永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。 当n ∞时， 4.永续年金现值的计算 例题：一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为多少？ 永续年金——旧情难忘 “此情可待成追忆，只是当时已惘然”。 现在回想，旧情难忘，犹可追忆，只是一切都恍若隔世了。 若非当年年少无知，何至如此！ 厦门大学情人谷 case 解答：当年利率为8％时，100每9年翻一倍，45年后，它将翻5翻，终值约为3200美元：100 ×25＝3200（美元） 毕业48年后，你收到一封母校的来信，告知你没有付清最后一学期的学费10 000元，学校按照6％的年利率加收利息，学校希望你能在不久的毕业班48年聚会时付清。作为一个忠实的、有地位的校友，你觉得有义务付清，那么你到底欠学校多少呢？ 脑筋急转弯？ 学者Ibbostson等人的研究发现，在1926年投入股市的1美元，在1999年就会变成2845.63元，这相当于以11%左右的年利率复利74年的结果。 复利的威力！ 报价利率和有效年利率 （1）报价利率 （2）计息期利率 （3）有效年利率 （4）插补法 （三）年金终值和现值 概念：年金是指等额、定期的系列收支。 生活中你遇到过哪些这样的收入或支付？会计中学过的有哪些？ 年金的分类 财务 关系 后付年金 延期年金 先付年金 永续年金 1. 普通年金的终值和现值 （1）普通年金终值 概念：是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 A:代表年金；i代表利率；n代表计息期数；FVAn代表年金终值。 如何画出普通年金终值的现金流量时间线？ 1. 普通年金的终值和现值 普通年金的终值计算现金流量时间线 FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ …+ A(1+i) 2+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1 其中　　　　　为年金终值系数，记为 1. 普通年金的终值和现值 FVIFAi,n FVAn=A·FVIFAi,n 如何推导？ 1.普通年金的终值和现值 思考：5年中每年年底存入银行1 000元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？ FVA5=A·FVIFA8%,5 　　＝1 000×5.867 ＝5867（元） 　 1. 普通年金的终值和现值 应用 由公式：FVAn=A·FVIFAi,n 普通年金终值系数的倒数1/FVIFAi,n叫偿债基金系数。 A我们称之为偿债基金，即为使年金终