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保险业投资展望 保险业投资展望 盈利低迷 PK 新业务价值强劲增长 盈利低迷 PK 新业务价值强劲增长 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 周光 周光 2008年6月11 日 2008年6月11 日 投资要点 鉴于中国国内宽松的货币政策和积极的财政政策以及国际范围内流动性的大量注入，中国进入 长期的低利率环境（如日本）应是不太可能发生的极端情况，我们维持对寿险行业“审慎推荐” 的投资评级 – 在目前的投资环境下，中国寿险公司盈利能力低下和新业务价值强劲增长之间的矛盾非 常突出。我们认为，矛盾的求解在于再通胀预期的强弱和再通胀实现的早晚。如果再通 胀预期逐渐强烈并且带动债券收益率逐级抬升，那么投资者应该关注和相信新业务价值 的增长，而不必理会短期盈利的好坏 – 未来几个月，宏观经济数据很