行业竞争格局好、国产逐步发力.PDF

证券研究报告 | 行业深度报告 日用消费 | 医药生物 推荐 （维持） 行业竞争格局好、国产逐步发力 2016 年07 月02 日 胰岛素药物行业深度报告 上证指数 2932 本篇深度报告，提供国际视野，剖析国内需求，在回顾胰岛素药物的发展历史的 基础上，对当下市场格局、市场规模、研发现状及趋势进行了分析和判断。全球 行业规模 胰岛素市场仍为寡头垄断，第三代胰岛素已占据86%份额，是胰岛素市场增长的 占比% 股票家数（只） 217 7.6 引擎。国内胰岛素市场仍以外企为主，但国产份额在逐步提升，胰岛素类似物份 总市值 （亿元） 28567 6.2 额仍有较大提升空间。胰岛素药物市场竞争格局好，在推进分级诊疗政策下，关 流通市值（亿元） 21547 6.0 注国产胰岛素在基层市场的机会，重点关注甘李药业、通化东宝等。 行业指数 % 1m 6m 12m  全球胰岛素市场稳步增长，第三代胰岛素是引擎。排除近期美元升值的干扰， 绝对表现 4.3 -16.5 -17.5 按照2013 年汇率计算，全球胰岛素市场近年来增速在8%左右，2015 年市场 相对表现 4.5 -1.1 8.3 规模250 亿美元。其中第一代胰岛素已经退出舞台，第二代胰岛素增长乏力， (%) 医药生物 沪深300 第三代胰岛素是胰岛素市场增长的引擎。胰岛素类似物在经历了 2000-2010 20 ) % 年的高速增长后进入稳定增长阶段，增速 10%左右，是胰岛素市场增长的引 ( 10 0 擎所在。2015 年胰岛素类似物占胰岛素市场比例为86% ，处于绝对主导的地 -10 位。中远期来看，一周一次的超长效胰岛素和口服胰岛素是行业研发的重点， -20 均在国际巨头的管线中出现。 -30 Jul/15 Oct/15 Feb/16 Jun/16  全球市场寡头竞争持续，长效类似物厮杀愈演愈烈。全球胰岛素市场基本上 资料来源：贝格数据、招商证券 被Novo Nordisk 、Sanofi 和Eli Lilly 三家垄断，市场份额分别为44.5% 、39% 相关报告 和 16.5%。2015 年三家巨头均推出新的长效类似物，该细分市场竞争愈发激 1、《医药生物行业2016 年中期投资 烈。Sanofi 的胰岛素类似物产品Lantus （甘精胰岛素）15 年以88.66 亿美元 策略—以政策为主线，把握行业发展 收入成为胰岛素市场最大的单品。Lantus 的升级版产品Toujeo 于2015 年2 趋势》2016-06-14 月上市，2015 年销售额为2.28 亿美元。 2 、《血制品前4 月批签发报告—行业 内部分化、华兰和博雅增速快》  国内市场增速高于国际，市场潜在空间大。目前，我国胰岛素市场规模超150 2016-05-26 3、《血制品行业细分领域报告-- 国产 亿元。根据样本医院05-15 年数据，国内胰岛素市场规模CAGR 为19.50%， 凝血因子类产品亟需升级换代》 高于全球水平。在拥有全球 1/4 糖尿病人口的情况下，国内胰岛素市场规模占 2016-05-10 全球规模的 10%多点，我国胰岛素市场还有较大潜力。  国内市场进口产品仍占主导地位，国产产品占比逐步提升。国际三大巨头国 内样本医院占比从2005 年的95.3%下降到了2015 年的89.8%，如果考虑到基 张同