《燕京啤酒并购惠泉啤酒》公开课件（设计）.pptVIP

* 并购 当时中国啤酒业背景： 国内啤酒行业的现状――需求平稳增长，仍有上升空间: 中国是世界第二大啤酒生产和消费大国，潜在市场容量巨大。 中国啤酒消费绝对数值大，但人均消费水平较低，总体上升空间大。 通过并购地方啤酒企业，利用当地生产能力和品牌优势成为一种比较有效的低成本扩张方式。 案例描述：⑴并购前两家公司的情况 ⑵ 燕京并购惠泉的原因↗燕京（攻） ↘惠泉（受） 并购前两家公司的情况 1 惠啤是国内十大啤酒集团之一，作为福建省第一知名啤酒，惠泉在福建的市场占有率多年保持第一，并向江浙、广东和上海等市场辐射，近三年的产销量稳定在40万吨左右，产能在60万吨左右，其新近投产的北厂装备极为先进。2003年2月26日惠泉啤酒在上交所挂牌上市（募集资金4.5亿元）。但是，近年来，在福建市场激烈的竞争中，惠泉的利润在下降，上市后的第一个半年报就发布了利润下降50%以上的预警。 燕啤1993年在港上市，1997年A股发行上市，生产能力达到300万吨，产销量目前达到200万吨，是国内三大啤酒巨头之一，在世界15强之列，燕京的目标是在2005年产销量达到300万吨，目前期待在南方市场实现40%的市场份额。　　 燕京并购惠泉的原因 2 燕京：借惠泉牵制青啤，进军福建市场 惠泉：背靠大树好乘凉 ｛ 2003年7月26日，燕京啤酒与惠泉的大股东惠安国有资产投资经营有限公司签署股权转让协议，燕啤以近4亿元人民币的价格、38.15%的股权成为惠泉啤酒的第一大股东。 财务分析 3 燕京2003 燕京2009.12.31-2010.9.30 216,475,981.07 -4,912,185.12 105,176,996.06 -18,568,531.28 154,101,543.7 当期EVA 262,292,317.36 13,181,703.43 -37,102,037.05 -183,981,751.41 200,320,906.59 累计EVA 2003-12-31 2003-9-30 2003-6-30 2003-3-31 2002-12-31 报表日期 -350,261,693.28 1,079,967,854.4 415,867,751.48 2,190,717,493.9 当期EVA -183,226,161.43 -571,765,266.95 -1,903,293,681.52 3,187,174,641.6 累计EVA 2010-9-30 2010-6-30 2010-3-31 2009-12-31 报表日期 从图可看出，并购的第二个季度开始，燕京股份的当期和累计经济增加值都有所上升 →累计EVA →当期EVA 经济增加值计算公式： EVA ＝税后净营业利润－资本成本（机会成本）＝税后净营业利润－资本占用 × 加权平均资本成本率 惠泉2003 216,475,981.07 -4,912,185.12 105,176,996.06 -18,568,531.28 154,101,543.7 当期EVA 262,292,317.36 13,181,703.43 -37,102,037.05 -183,981,751.41 200,320,906.59 累计EVA 2003-12-31 2003-9-30 2003-6-30 2003-3-31 2002-12-31 报表日期 -350,261,693.28 1,079,967,854.4 415,867,751.48 2,190,717,493.9 当期EVA -183,226,161.43 -571,765,266.95 -1,903,293,681.52 3,187,174,641.6 累计EVA 2010-9-30 2010-6-30 2010-3-31 2009-12-31 报表日期 惠泉2009.12.31-2010.9.30 从图中可知：从并购的第二个季度开始，惠泉股份的当期和累计经济增加值有所上升，上升趋势与燕京保持一致 →当期EVA →累计EVA 1、资产负债率 2、经营现金净流量对负债的比率 3、现金流量比率 1、应收账款周转率 财务风险分析 营运风险分析 风险分析 35.1839 34.7104 32.3774 29.8362 26.6629 26.228 27.9049 27.2718 资产负债率（%） 2010-12-31 2010-9-30 2010-6-30 2010-3-31 2003-1