投资学之宏观经济分析与行业分析.pptVIP

第十七章;公司价值来自盈利前景，是由以下因素决定的： 全球宏观经济环境 外部环境对公司所在行业的影响 公司在行业内的地位;全球股票市场对2008年的金融危机做出来相同的反应。 各个国家和地区的表现可能很不同。 企业在萎缩的的环境中比在扩张的环境中更不容易成功。;政治风险: 相对于以美国为基础进行投资所遭遇的风险来说，全球环境所包含的政治风险更大。 汇率风险: 进出口价格的变化 ;表 17.1 经济表现;国内宏观经济;图17.2 标准普尔500 指数和每股收益;国内生产总值 失业率 通货膨胀 利率 预算赤字 消费心理;需求与供给波动;需求方政策;财政政策;财政政策;货币政策;供给方政策;经济周期;经济周期;先行经济指标往往先于其他指标变动。 同步指标同总体经济变动一致。 滞后指标稍微滞后于总体经济。;图 17.4 先行、同步和滞后经济指标;表 17.4 有用经济指标;经济日历表;图17.5 雅虎经济日历表;行业分析;图 17.6 2009年行业净资产收益率 ;图 17.7 2009年行业股票价格表现;行业的定义;表 17.5 北美工业分类码示例;对经济周期的敏感性;图17.9 行业周期性;对经济周期的敏感性;表 17.6 公司A和公司B在经济周期中的经营杠杆;对经济周期的敏感性;图 17.10 典型经济周期变化示意图;部门转换;部门转换;图 17.11 部门转换;行业生命周期;图1