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建筑工程—建筑 中性 首次评级 中材国际 （600970） 深度调研报告 报告日期 2005 年08 月12 日 报告日收盘价(元) 14.63 营收步入高增长阶段，净利润增幅略低 合理价格(元) 14.50 52 周内最高/低价 20.85/12.60 境外收入自2005 年开始进入加速期，未来两年营收将大幅增长，但是境外 收入毛利率明显低于国内业务。对于国内业务，2005 年毛利率高的设计收 股本结构 入明显萎缩，国内收入及毛利率均可能小幅下降。我们预计净利增长将低于 总股本(万股) 16800 收入增长。目前股价反映了公司的增长预期，给予中性的投资评级。 A 股(万股) 5800