环保行业投资策略课程.docx

PAGE / NUMPAGES 证券研究报告·行业研究·环保行业 2015?年环保行业投资策略 商业模式进化?细分行业成长 看好（维持） ??回顾：市场对行业的质疑犹如硬币的某一面，同样的产业特 征必然会带来优点和缺点，而市场情绪的波动则使得在一定 时期其中一面被放大。“相对高估值+新驱动因素少+业绩低 于预期”才是环保行业?2014?年市场表现平淡的根本原因。 ??展望：环保行业的相对估值优势正在显现。承接之年新的刺 激因素正在产生。行业面临“十二五”规划任务考核压力， 同时“十三五”周期开启，中国的环境污染问题依然严峻， 政策会在下一个五年计划中继续发力，让市场对行业的发展 重新定位。从宏观视角来看，环保产业的发展良好地契合了 “新常态”时期国民经济转型升级和稳增长两方面的诉求， 因此将节能环保产业的发展目标定位于“支柱产业”有逻辑 合理性和强大的现实意义。国民诉求升级将使得改善环境质 量成为整个社会的共同诉求。行业驱动因素正在从政策这单 一的外生变量转变为政策、生态需求双轮驱动，对环保行业 维持“看好”评级。 ??行业商业模式进化：对于内生性需求强烈但并不直接、价值 3转化路径不通畅的环保行业而言，商业模式的作用尤为重要。 3 良好的商业模式有助于环保企业在发现需求的情况下引导需 求、并且顺利地转化成为价值。环保行业新兴的优秀商业模 式主要有以下三个方面：1）PPP?模式解决