全球经济复苏乏力风险因素上升.PDFVIP

西部期货有限公司投资研究部 金属研究团队：谢 栩 报告性质——半年度投资报告 电话：029 全球经济复苏乏力 风险因素上升 ——2016 年国际经济形势半年报 摘 要 2016 年上半年全球经济局势动荡，主要经济体的经济增长并无亮点，风险事件频发， 美联储加息预期扰动市场情绪，而加息路径牵动各方市场神经；英国退欧对欧盟乃至世界 经济造成重创。 2016 年下半年，全球货币氛围将进一步宽松，经济复苏步伐将继续放缓,货币政策以及 政治风险催生不确定性。 美国经济复苏放缓。下半年美国利率保持在上升通道的方向不会改变，强势美元会制 约制造业投资与出口，去库存压力也会持续；能源价格回升，就业增长放慢，利率上升等 因素也将制约消费者支出的增速。在加息预期仍存以及其他经济体复苏乏力的影响下，美 国经济复苏放缓的概率较大。 欧元区经济复苏仍脆弱。非常规货币政策的效果会出现边际效用递减，而产业结构发 展不均、劳动力市场扭曲、银行坏账高企等制约经济增长的根源问题仍然存在，再加上英 国脱欧等政治层面的动荡不断，欧元区经济将更加脆弱。 新兴经济体持续动荡。在年底前仍有加息预期的情况下，资本外逃、货币贬值仍将制 约新兴经济体发展的引擎，新兴经济体延续疲软。 在全球经济复苏步伐放缓的背景下，风险因素不断聚集，引发全球的动荡加剧。首先 是货币政策风险，在全球经济低迷的情况下，美联储逆势启动加息周期，对全球经济造成 重大影响，而美联储愈发捉摸不定的加息频率更是加剧了全球市场的无所适从。笔者认为 美联储将会大幅放缓加息步伐，英国退欧黑天鹅事件降低了美联储下半年加息的可能性， 但年内一次加息的可能性仍然存在，预计 12 月份加息的概率较大。其次是政治风险。英 国脱欧公投显示脱欧已成定局，这将引发全球政治及经济格局的剧烈动荡，全球避险模式 升温。特别是欧盟在全球的影响力将明显下降，无论政治还是经济都将更加动荡。另外下 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的 意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面 许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 国际宏观半年度投资报告 半年的西班牙大选，还有移民危机、希腊债务问题都是欧洲必须面对的不确定性。政治不 确定性将会对经济金融环境造成巨大冲击，政治与经济双重动荡所引发的负反馈效应将严 重阻碍全球经济复苏。 1 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的 意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面 许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 国际宏观半年度投资报告 2016 年上半年全球经济局势动荡，主要经济体的经济增长并无亮点，风险事件频发， 美联储加息预期扰动市场情绪，而加息路径牵动各方市场神经；英国退欧对欧盟乃至世 界经济造成重创。