第三章 汇率制度和汇率政策.pptVIP

国际金融 南华大学国际经济与贸易专业主干课 国际金融学 第三章 汇率制度与汇率政策 肖东生教授 第一节???? 汇率制度 第二节 汇率水平的管理 第三节 外汇管制  第一节???? 汇率制度 一、汇率制度的类型 汇率制度 (Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。 　　　 传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制(Fixed Exchange Rate System)和浮动汇率制(Floating Exchange Rate System)。前者是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范因内上下波动的汇率制度，后者则是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 固定汇率制 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。两者既具有一些共同之处，也存在着一些不同点。 它们的共同之处在于： ①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 ②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 但两者也存在着本质上的不同，主要有: ① 金本位制下,固定汇率制是自发形成的。两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比来自行确定的，并且自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。而在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的．各国当局通过规定虚设的金平价来制定中心汇率，并且现实汇串也是通过外汇干顶、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定的狭小范围内波动 。 ②在金本位制度下，各国货币的金平价是不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定，而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。因此，金本依制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制(Adjustable Pegging System)。 浮动汇率制 浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动(Free Floating):又称“清洁浮动”(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating):又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。目前各主要工业国所实行的基本上是管理浮动，绝对的自由浮动纯粹是理论上的假设而巴。 浮动汇率制 按照浮动的形式．浮动汇率制可以分为单独浮动和联合浮动。 单独浮动(Independent Floating):又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。目前有美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币采取这种单独浮动。 联合浮动(Joint Floating) :指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。欧元诞生后，目前实行这种联合浮动的是欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑） 目前世界各国汇率制度呈现了多样化的局面。在钉住汇率制与浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排。一些国家虽也实行钉住某种货币．但允许现实汇率对中心汇率有较大的波动幅度，一般可达上下 2．25％，这种汇率安排被称为对单一货币有限弹性(Limited Flexibility to a single currency)；一些国家在短期内将汇率钉住某种平价．但根据一组选定的指标频繁地、小幅度地调整所钉住的平价，这种安排称为爬行钉住(crawling peg)或滑动平价(Sliding Parity Exchange Rate System);另有一些国家将有限弹性与爬行钉住的安排结合起来，即允许现实汇率在短时期对平价有较大的被动幅度，而且还对平价作经常性的调整，称为“可移动的波幅”(Movable Band)。国际货币基金组织将钉住汇率制之外的各种汇率安排，包括浮动汇率制，统称为“弹性汇率制”(Flexible Rate Re