《私募股权投资》-毕业设计（论文）.docVIP

w 私募股权投资 关键词：私募股权 投资 基金 监管 1998年，国家公布了《关于建立风险投资机制的若干意见》，由于相关配套政策迟迟未推出，pe的发展步履蹒跚。进入21世纪后，pe有了突飞猛进的发展。2005年，我国公布了《创业投资企业管理暂行办法》等，积极推进了pe的发展。随后，我国陆续推出配套的政策和法规。2006年3月，公布的“十一五”规划提出要“发展创业投资”；2007年3月，修订《合伙企业法》，允许pe以有限合伙制形式设立；2007年11月颁布《企业所得税法实施条例》，对pe实施税收优惠。从此，我国pe行业进入快速发展期。 2008年新募集基金数和募资金额均创历史新高。2008年底全球金融危机爆发，导致2008年第四季度pe的基金募集大幅放缓。但是，2009年创业版的推出、保险业和银行开始业务创新并期望进入pe市场等利好消息使得我国pe又迎来了第二个发展的小高潮。2010年是我国私募股权投资市场发展历程中有标志性意义的一年，市场迎来了强劲的反弹。因为我国经济仍将保持快速发展的态势，企业发展的潜力将被不断挖掘，私募股权基金的发展的态势仍将十分迅猛，其长期吸引力是显而易见的。 但是，我国pe的发展也受制于以下因素：本土投资机构资金实力相对薄弱；基金管理和服务水平不够专业；投资者和项目存在信息不对称问题 ；退出渠道有限；缺乏良好的法律和政策环境：法律法规不健全；政策之间相互矛盾；税负过高等。 我国私募股权投资基金监管现状 但就目前我国的pe环境来看，规范和保障私募股权投资基金发展的法律法规并不健全，甚至存在政策法规之间相互矛盾以及监管严重缺位的情况： （一）没有一部统一的pe的法律或办法 关于私募基金监管的法律，可以从《证券法》、《公司法》、《信托法》、《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称《创投暂行办法》）、《合伙企业法》等法规中找到相关的规定。对外商股权基金的规定可见于2003年实施的《外商投资创业投资企业管理规定》；新《证券法》（2006年施行）和《公司法》，其中明确规定发起人为200人以下的股份有限公司不作为公众公司，这可以视为公募基金与私募基金人数的分界线；《创投暂行办法》规定了股权投资企业所应遵循的设立与备案条件、经营范围、政策扶持、监管办法等；2007年3月，我国修订《中华人民共和国合伙企业法》，对有限合伙企业作了详细规定，这使得有限合伙股权基金的设立有法可依；2007年11月开始施行的《企业所得税实施条例》，对私募股权基金实施税收优惠；2008年6月施行的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》给募集资金的信托股权投资的行为提供了法律依据……。虽然公司法、证券法、合伙企业法和信托法为私募股权基金三种形式（公司制、合伙制、契约制）的设立提供了法律依据，但是我国目前关于具有私募股权性质的基金的批准设立、基金的构架的操作，税收的征收等，还没有配套的法律法规，只能依照其他的规定。这些依据多为行政法规、部门规章或者政策性文件，从法律效力的的层次而言明显低于国家法律。外资pe的准入、金融机构的准入仍受到限制，有限合伙制pe的设立还存在注册难、开户难等问题，各类pe面临的不同税收规定导致的税收的公平性争议。缺乏一套专门的私募股权基金监管法，导致了这些基金在操作上面临无法可依的尴尬境地，也不利于保护基金的合法利益。 （二）私募基金多头监管导致监管缺位 2002年，国务院成立了国家发改委中小企业司、商务部、财政部综合司、证监会机构部、科技部等十部委联系会议，负责研究和制定创业投资行业的有关问题。但由于参与的部门太多，造成“政出多门”现象的发生，出台的政策也往往自相矛盾。另外，监管的不一致还体现在没有明确的监管主体。国家各监管部门各自订立了一些部门的规章制度，对私募基金的监管各有涉及。如工商部分监管其注册，商务部分对外资基金进行监管，金融监管机构对涉及保险、证券、银行等金融类企业进行审批，发改委对创投企业进行监管，证监会对私募基金所投资的企业的上市问题进行监管。各监管机构之间未能就行业标准和范围达成一致，容易出现过度监管或监管真空的情况。 虽然发改委曾经在20世纪90年代拟出台《产业投资基金管理暂行办法》，但是却始终未能成行。2009年，又推出了《股权投资基金管理暂行办法》草案，正式书面征求法制办、国资委、商务部、财政部、银监会、证监会、保监会等有关政府部门的意见。但截至目前，各部门尚未就该办法达成一致意见。 我国私募股权投资基金监管政策完善建议 （一）明确监管原则 1.以保护投资者利益为核心。随着经济的发展，两权分离出现，与此同时，私募股权投资基金的特殊形式也应伴随着投资者与财产权利相互分离而发生变化。投资者不考虑管理，只负责出资，因而只分享财产的收益；实际进行经营管理的是专门的管理者，在这种情况下