并购协同效应的计算_朱宝宪.pdfVIP

3 3 () Vol.3　No.3 　20049 Journal of Beijing Jiaotong University(Social Sciences Edition) 　Sep.2004 朱宝宪, 吴亚君 (清华大学 经济管理学院, 北京 100084) 　:协同效应是企业并购的核心内容。 文综述了国内外关于协同效应的实证研究, 并总结出并购协同 效应的计算方法。这些方法从不同的角度出发衡量协同效应, 其中发展得比较成熟的是在异常收益的基础上 计算协同效应, 以及从业绩改变角度着手衡量协同效应。 评价新模型和国内的两种方法在计算的合理性以及 准确性上则需要做进一步的探讨。 :并购;协同效应;异常收益 :F830.91　　　:A　　　:1672-8106(2004)03-0026-05 Computation of Synergy in Mergers ZHU Bao_xian,WU Ya_jun (School of Econo ics and Manage ent, Tsinghua University, Beijing 100084, China) Abstract:Synergy is thecoreof corporations ergers.This articleintroduces thee pirical study about synergy in ergers, and su arizes ethods that can be used to co pute the synergy. These ethods focus on different e phases.The two prevailing ethods are the ethod based on abnor al return and the ethod based on perfor ance i prove ent following ergers.Howev- er, the new odel and theother two ethods are in need of further study to i prove their ratio- nality and exactitude. Key words:erger;synergy;abnor al return 　　。20 90 , , 。 , , , , 。 。(Synergy) 一、协同效应的定义 , , 。 Ansoff 1993 9 。20 60 “”, , “ 。 ”。Ansoff , , , , , 。 。 :2004-04-13 :(1954—), , , 。 (1978—), , , 。 3 　　　　　　　　　　　　　　:: 27 Weston 。 ;70 2%, Weston 2+2=5, ; 80 , [2] 。 1% 。 。