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第六章 资本投资原理 本章内容 6.1 管理框架 6.2 评价方法 6.3 净现值与内部报酬率的比较 6.4 现金流量中的折旧和改善 6.5 资本限量时会发生哪些情况？ 6.6 通货膨胀与资本预算 6.7 用于分析公司收购的信息 6.8 小结 6.1 管理框架 公司对资本投资的成功管理包括： 提出各项投资方案； 估计各方案每年的现金流量； 评价每一年的现金流量； 按照某一接受标准选择方案； 对接受的方案再评价。 根据涉及公司的不同，投资方案的提出可以出于不同的目的分为以下五类： (1)新产品开发或现有产品规模扩张； (2)设备或厂房的更新； (3)研究或开发； (4)勘探； (5)其他。 6.1.1 多层筛选 许多公司筛选投资方案要经过多个管理层。对于一个来自生产领域的力案，需要通过的管理层可能是从部门主管到工厂经理、到业务副总经理、到财务经理下的资本文出委员会、再到总经理、最后到董事会。 经理有权批准中等规模的投资项目，但只有更高的管理层才可以批准规模更大的项目。因为公司与公司之间筛选投资方案的程序相差其甚远，所以不可能对其做出统一的描述，最佳程序取决于各自的环境。 6.1.2 现金流量的预测 资本项算最重要的任务之一是预测投资项日的未来现金流量。我们用现金流量而非会计收益来表示投资项目所产生的任何预