天然橡胶期货投资实务.PDFVIP

天然橡胶期货投资实务 乐依资产 梅运桃 2017.10 目录 1、分析和认知 2、投资策略详解套利 3、投资策略详解投机 认识过去 了解现在 揣摩未来 以自己的方式对过去发生、现在发生、即将发 生的价格变化做出解读，形成自己的研究框架，然 后持续进行信息输入，并得出自己对于未来看法的 结论。 研发本身是对过去和现在的解读：寻找矛盾及 矛盾的化解方式，矛盾因素的多空倾斜决定未来行 情的方向，矛盾的大小决定未来行情的波动率。 我们的结论包括 1、产业在长周期所处的位置 2、产业在中短期所处的趋势结构 3、产业矛盾、价格走势预判 建立分析模型 影响天然橡胶价格的因素： 1、宏观 2、产业 3、期货定价牵引 4 、政策 宏观 • 决定大的趋势格局 • 决定需求的弹性变化 • 决定市场风险偏好的强弱 宏观 宏观 宏观 宏观 宏观 1、全球经济已经触底，逐步进入一轮新的经济增长周期； 2、中国经济在2015年底触底，房地产去库存、供给侧改革去国 企债务，银行风险基本解除，中国经济的系统性风险基本化解； 3、受经济转型和房地产调控影响，难以看到明显的需求提升， 稳定的需求端对应产能扩张的放缓，新常态下的平衡短期可以继 续维持； 延伸到产业： 1、宏观利空对橡胶产业的影响将趋弱； 2、宏观长期向好趋势为橡胶价格低位筑底提供支撑； 3、寄希望于需求端爆发性增长短期难以看到； 产业 • 供应：从农产品产出-加工-销售 库存释放 • 需求：终端需求 中间需求 其他需求 • 库存：显性 隐性 • 需求层面的弹性更大，刚性需求之外存在 较大的变动值 供应 • ANRPC （天然橡胶出产国联盟）成员国 • 2015年1-8月天然橡胶产量692.4万吨 • 2016年1-8月天然橡胶产量690万吨 • 2017年1-8月天然橡胶产量709.3万吨 考虑到绝对数据的可信性，更多评估增 产或减产的状况，供应端在今年的增产是毋 庸置疑的 需求 国家统计局 2017年1-7月橡胶轮胎外胎产量56681.1万条，同比增长6.5%；2016年橡胶轮 胎外胎产量为94697.7万条，同比增长8.6% ； 库存 1 1 2 2 3 3 4 5 0 5 0 5 0 5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0 0 0 0 0 0 0 0