中国经济活动主体变迁论---国与民的退进演变备课讲稿.ppt

第三，股改承诺不是非流通股股东整体统一的行为，而是其个体的行为。 在同一个股改方案中，有些非流通股股东作出了股改承诺，有些非流通股股东未作出股改承诺，在作出承诺的非流通股股东中，其承诺也不尽相同。 这都反映了股改承诺是股东对自身权利的一种个体处分，不具备划一性，是一种单方和自愿的法律行为，其目的是为了表示对维护股价稳定和改善公司运营环境的善意和对股权分置改革的诚意。　 第四，股改承诺作出后，不能随意地变更和撤销。股改承诺多以公司公告形式对外公布，形成了社会公众尤其是流通股股东对该承诺的合理信赖，根据“禁止反言”（estoppel）原则， 如果对该承诺进行任意地修改或不履行该承诺，会使流通股股东的预期落空。承诺不得任意变更或解除，这也符合单方民事法律行为的特征。 根据《民法通则》第57条的规定，民事法律行为从成立时起具有法律约束力。行为人非依法律规定或者取得对方同意，不得擅自变更或者解除。　 从上述分析可知，对价是非流通股股东变更招股说明书等契约约定而给付给流通股股东的一种代价，其目的是为了获得非流通股的上市流通权；承诺是非流通股股东在对价之外就股改后非流通股的流通问题作出的单方法律行为。 对价方案 对价的方案很多，主要有送股类方案、缩股类方案、送现金类方案、配售类方案、回购类方案及权证产品类方案等。 送股类方案的基本情况 送股类方案的具体方式为：公司的非流通股股东为获得流通权，将其持有的股份以流通股为基数，按一定的比例向流通股股东转送，转送的同时可根据对价支付结构总体考虑，适当辅以支付现金的手段。 转送的股份自动成为流通股，同时剩余的非流通股也获得流通权。 送股类方案的特点是： A，上市公司总股本不发生变化，非流通股比例下降； B，流通股股东持股数量增加，收益直接、清晰； C，不涉及现金流转，适用范围广； D，对于非流通股股东持股较少的公司，采用送股时，对价支付能力低，一般不适合于此类公司。 （2）送股类方案在上市公司中的实施情况 据抽样调查显示： 46家试点公司中44家的改革方案采取了以非流通股股东送股为主，配合其他辅助方式，向流通股股东支付对价。只有吉林敖东和农产品两家公司以送股外的其他方式作为主要对价，其中吉林敖东方案以非流通股股东单方面缩股为主；农产品方案以控股股东承诺溢价收购流通股为主。几乎所有的公司都在送股的基础上增加了非流通股股东的减持限期、减持价格下限等特别承诺条款。 股改承诺的内容及主要类型 股改承诺依其承诺的内容与性质的不同，可作不同的分类。依其承诺的内容是否属于法律强制性规范，可分为法定承诺（最低承诺）和特别承诺（额外承诺）。 法定承诺是指《管理办法》等文件规定的“锁一爬二”的非流通股锁定期限承诺， 特别承诺是指除法定承诺之外非流通股股东作出的补充承诺。 依承诺的履行是否需要履行担保，可以分为需担保承诺与无需担保承诺。 前者如增持股份、回购股份、赋予认沽权、追送股份或现金等承诺； 后者如延长禁售期、限定出售价格、提出分红提案等承诺。 　 　　第九条 根据与证券交易所商定的时间安排，公司董事会发出召开相关股东会议的通知，公布改革说明书、独立董事意见函、保荐意见书、法律意见书，同时申请公司股票停牌。 　　第十五条 非流通股股东执行股权分置改革利益平衡对价安排（以下简称对价安排）需经国有资产监督管理机构批准的，应当在相关股东会议网络投票开始前取得并公告批准文件。 　　第十六条 相关股东会议投票表决改革方案，须经参加表决的股东所持表决权的三分之二以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。 　　第三章　　改革方案　　第二十二条 改革方案应当兼顾全体股东的即期利益和长远利益，有利于公司发展和市场稳定，并可根据公司实际情况，采用控股股东增持股份、上市公司回购股份、预设原非流通股股份实际出售的条件、预设回售价格、认沽权等具有可行性的股价稳定措施。　　第二十三条 非流通股股东在改革方案中做出的承诺，应当与证券交易所和证券登记结算公司实施监管的技术条件相适应，或者由承诺方提供履行承诺事项的担保措施。非流通股股东应当以书面形式做出忠实履行承诺的声明。　　第二十五条 改革方案应当对表示反对或者未明确表示同意的非流通股股东所持有股份的处理，提出合法可行的解决办法并予以说明。　　第二十六条 股权分置改革与公司资产重组结合，重组方通过注入优质资产、承担债务等方式，以实现公司盈利能力或者财务状况改善作为对价安排的，其资产重组程序与股权分置改革程序应当遵循本办法和中国证监会的相关规定。 第四章　改革后公司原非流通股股份的出售　　第二十七条 改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：　　（一）自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让；　　（二）持有上市公司股