现代资产组合理论 马科维茨 山东大学.pptxVIP

现代证券组合理论 一、现代证券组合理论的产生和发展 现代证券组合理论（Modern Portfolio Theory)的创始者是美国经济学家哈里·M·马柯威茨(Harry M. Markowiz)。他于1952年在美国的《金融杂志》上发表的具有历史意义的论文《证券组合选择》，以及1959年出版的同名专著，阐述了证券收益和风险分析的主要原理和方法，奠定了对证券选择的牢固理论基础。马柯威茨有关证券组合理论的中心观点是，在既定的风险水平下，如何使证券组合的期望收益率最大，或在既定的预期收益率下，如何使风险最小。其方法就是投资者通过具有较小甚至为负的相关系数的资产组合能够在降低非系统风险的同时维持组合的期望收益率不变;或者在一个证券投资组合中，当各证券的标准差及每两种资产的相关系数一定时，减少投资组合风险的唯一办法就是 纳入另一资产，扩大投资组合规模。;;三、若干概念 1、可行组合：可行组合指在给定可用的资产组合后，投资者能构造出的投资组合。 2、有效组合：在构造投资组合时，投资者在他们可以接受的既定风险水平上，使他们投资的期望收益率最大化，或者在某一特定期望收益率,其风险比其他具有同等期望收益率的组合的风险更低（这两条件为优控条件，Dominance Principles）,不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券组合。这种投资组合称为有效组合（efficient portfolios）有效组合只含有系统风险，非系统风险已被完全消除。 3、有效边界：在坐标轴上将有效组合的预期收益和风险连接而成的轨迹。 ; ;;;;;;;六、投资组合的分散化原理;;;;;;;;;七、选择风险资产组合;;七、有效边界的求解法;;