宜昌交运：2019年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.PDFVIP

⚫ 近年公司资本实力得到扩充。2017 年公司非公开发行股票5,162.62 万股，扣除与发 行有关的费用后募集资金9.85 亿元，资本实力得到增强。且公司为深圳证券交易所 中小企业板上市公司，融资渠道畅通。 ⚫ 公司获得一定的外部支持。公司是宜昌市重要的国有道路运输企业，为当地居民提 供的公路客运服务具有一定公益性特征，公司获得燃油补贴、城市公交补贴、稳岗 补贴等各类经营性补贴支持，2016-2018 年及2019 年1-3 月计入公司当期损益的补 贴金额分别为1,955.23 万元、2,568.44 万元、2,456.74 万元以及664.19 万元，是公 司利润的重要补充。 关注： ⚫ 高铁、私家车等出行方式对公司旅客运输业务产生一定不利影响，业务毛利率呈下 滑趋势，且未来收入及利润能否增长存在不确定性。受汉宜高铁、私家车自驾及网 约车等出行方式的多重冲击，公司市场空间遭到挤压，旅客运输业务毛利率从2016 年的20.86%下降至2019 年1-3 月的14.79%，未来收入及利润能否持续增长存在不 确定性。 ⚫ 公司汽车销售及售后业务市场竞争激烈，毛利率持续下滑且未来可能进一