养老保险制度与叠代模型.pptVIP

复旦大学经济学院 封进 养老保险经济学基础与叠代模型 养老保险的目的 老年消费，平滑一生的消费 保险，个体收入风险、长寿风险 消除贫困 再分配 养老保险的主要形式:现收现付制 划分标准 现收现付制和基金制（pay-as-you-go vs. funded) 确定缴费和确定收益（defined-contribution vs. defined-benefit） 存在四种基本的组合形式 现收现付制 以同一时期正在工作的一代人的缴费来支付已经退休一代人 “社会保险悖论” 例子：美国现收现付制的benefit： Average Indexed Monthly Earnings – are an individual’s average wages throughout his or her working life. Adjusted for inflation Wages up to a ceiling Only highest 35 years of earnings 来源：Rosen, H. 《财政学》 Consider a person with a typical “age-earnings” profile, who starts work at age 22 and retires at 67, and therefore has 45 years of full-time work. Likely that the Social Security taxes paid from ages 22-32 will not matter for AIME Typical low-earner who retired in 2003 received 64% of AIME. Average earner received 48%. High earner received 40%. 基金制 完全基金制：工作期间以固定缴费在养老金帐户上积累资金，由基金管理机构对帐户进行统一投资管理，退休后按个人帐户积累的基金数量从个人帐户上领取养老金 现收现付制的收益率 假定：每一代人生活两个时期，他们在第一期工作，第二期退休，人口的增长率为n，技术进步率为零；没有资本，也不存在金融产品，相反，所有产品一旦生产就必须在当期被消费掉 现收现付制的收益率 现收现付制的引入允许人们即使在不存在任何金融产品的情况下也能平滑一生的消费 工资增长率g 现收现付制的参数 赡养率(dependent ratio):退休人口和就业人口之间的比例 替代率（replacement ratio):养老金支付与工资的比率 二者的关系：替代率＝缴费率/赡养率 PAYG vs FF 收益率的比较 风险的比较 叠代（Overlapping Generation)两期的例子 叠代模型OLG （ Samuelson,1958) 假设两期，第一期工作，有工资收入；第二期退休，无收入。 个人问题：最大化其一生的效用，求解最优的消费和储蓄 贴现率 主观贴现率 ：衡量人们对当前消费和远期消费的偏好程度 市场贴现率 ：资本收益率 的人借贷， 的人储蓄 考虑养老保险的模型 最优养老保险规模( )Feldstein, 1985 数字举例 人口增长率年1.4%, 30年为（1.014)^30=1.52 人口增长率下降到0.7%, （1.007)^30=1.23 部分短视的情况 数字举例 如果资本回报率下降，如5% 参数取值有较大的范围不支持一个养老保险制度 异质性个体：有人短视有人不短视 假设有 比例的人完全短视，其他参数如前 一般均衡的思想 上述模型将工资和利率作为给定的变量（稳态的情况） 在一般均衡的框架下，工资、利率和劳动力供给都是内生的，养老保险制度和产出之间就存在动态的关联，存在一个均衡的工资、利率水平 下面我们将学习养老保险对储蓄和劳动力供给的影响，以及从个人行为、企业行为和市场均衡的角度讨论养老保险对个体福利的影响 * 人口增长 缴纳税收 退休时所获得的养老金 每一代人获得的养老金与其缴纳的养老保险贡献比例 个人帐户不受财政预算的影响 隐性的代际合同可能中断，财政预算对合同的执行有明显的影响 政治风险 失业者的养老金水平会下降 收益下降，财务平衡受到影响，对个人养老金水平影响不大 失业率提高 收益下降，对未来养老金水平有影响 收益下降，当期养老金水平下降 产出下降，工资下降 宏观经济风险 对养老金水平有显著影响 可能会使养老金水平下降，但影响不大 高通货膨胀 对养老金水平有显著影响 对养老金水平没有影响 投资收益率波动