企业经营中的价格管理-套期保值.pptVIP

3.5风险来源决定企业套期保值方向 生 产 型 企 业： 卖出保值为主 消 费 型 企 业： 买入保值为主 贸易和加工型企业: 买入保值和卖出保值相结合 3.5价格发现－－指导经营 用期货价格指导生产经营 用期货价格定价 4、空头和多头套期保值 空头套期保值适用于未来某一时期将销售产品，且希望锁定利润而进行的卖出套期保值。 如一个将要出售铝锭的公司、油菜籽收购完成后的相应菜油； 多头套期保值适用于未来某一时期将要购入原料，且希望锁定采购成本而进行的买入套期保值。 如航空公司需要购入煤油，电缆厂需要购入铜。 4.1套期保值策略选择原则 对冲风险的方法 当公司损益与现货市场价格正相关时，适宜做空头套期保值（short hedge）； 当公司损益与现货市场价格负相关时，适宜做多头套期保值（long hedge）。 4.2多头套期保值实例 已知条件 某公司于3月10日计划5月10日需采购铝锭500吨。 铝锭现货价格：12000元/吨 铝锭期货价格（5月份）：11600元/吨 套期保值策略： 3月10日：买入5月份铝期货合约100手。 5月10日：卖出100手5月份铝期货合约，对初始部位进行对冲。 套期保值结果：公司将铝锭采购价格锁定在11600元/吨。 多头套期保值实例（续） 若5月10日铝锭价格为13600元/吨，则 期货市场损益：- 11600+13600=2000元/吨 现货市场收付：-13600元/吨 有效购买收付：-13600 +2000=-11600元/吨 若6月10日铝锭价格为12000元/吨，则 期货市场损益： -11600+12000=400元/吨 现货市场收付： -12000元/吨 有效购买收付： -12000+400=-11600元/吨 4.3选择合约 选择标的资产 与期货合约品种的相关性越显著，套期保值效果也就越好。 选择交割月份 套期保值者选择期货合约交割月份要尽可能避免实物交割的发生。这就要求期货合约期限大于保值期限。 期货合约交割月份要尽可能接近保值资产的出售或购买日期。 实际运作中，交割月份期货价格波动剧烈，套期保值者常常选择保值资产到期月份之后的月份交割的期货合约。 5、动态套期保值 5.1动态套期保值特征 运用投资组合理念进行套期保值； 根据现货价格与期货价格关系确定最佳套期保值比率； 套期保值者可以根据自身风险偏好，灵活调整套期保值比率。 5.2动态套期保值操作原则 空头套期保值 多头套期保值 市场看跌 提高套期保值比率 降低套期保值比率 市场看涨 降低套期保值比率 提高套期保值比率 * 企业经营中的价格管理---套期保值 内 容 1、企业经营的宗旨 2、期货及其功能 3、合理使用期货工具 4、套期保值的注意事项 1、企业经营的宗旨 利润=单位利润*销售量 单位利润=销售价格-产品成本-经营成本 产品成本=原材料价格+生产成本 单位利润=销售价格-原材料价格-生产成本-经营成本 因此，价格管理是实现企业目标的关键！！！ 1.1企业经营中的价格问题及应对 价格 原材料购进 产成品及库存 看涨 提前购进 市价销售 市价购进 市价销售 看跌 观望 贬值 风险：资金、仓储、预期方向错误 系统内的风险一定要转移到系统外； 对现货市场价格风险的回避，从全球范围来看，期货套期保值是目前最好的选择； 全球500强中有90%以上的企业通过期货市场进行价格风险管理； 企业要有价格风险管理战略意识。 1.2价格管理思路 铝产业链 氧化铝 铝锭 铝型材 铝合金 经销商 铝合金型材 经销商 利润 未保值的企业利润 保值后的企业利润 行业平均利润 1.3企业价格管理的目标 2、期货及其功能 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，高度组织化，对交易对象、交易时间和空间等有严格的规定； 期货交易是以现货为基础的一种高级的交易方式； 期货合约：是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约； 集中化交易、标准化合约、保证金交易、双向交易及对冲机制、每日无负债结算。 2.1期货合约 交易品种 铝 交易单位 5吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 5元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±4% 合约交割月份 1-12月 交易时间 上午9:00-11:30??? 下午1:30-3:00 最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延) 交割品级 标准品:铝锭,符合国标GB/T1196-2002