2015年度北京城市排水集团有限责任公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度北京城市排水集团有限责任公司信用评级报告 基本观点 受评对象 北京城市排水集团有限责任公司 中诚信国际评定北京城市排水集团有限责任公司（以下简称 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 “北京排水”或“公司” ）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了污水处理行业较好的发展机遇、地方政府 较大的支持力度、公司在北京市城区污水处理和再生水行业的垄 概况数据 断地位、规模优势以及完备的产业链等对公司发展的积极作用； 北京排水（合并口径） 2012 2013 2014 2015.3 同时中诚信国际也关注到公司未来资本支出较大、特许经营资金 总资产（亿元） 242.61 313.84 455.54 489.31 到位情况等对公司未来整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿 元） 140.81 179.88 234.60 265.11 优 势 总负债（亿元） 101.80 133.95 220.94 224.20 污水处理行业拥有良好的发展机遇。近几年，国家对于污水 总债务（亿元） 49.77 57.68 101.77 105.26 处理的基础设施投资加大，污水处理行业规模快速扩张。同 营业总收入(亿元) 21.15 43.95 53.13 8.03 时，我国城市化水平不断提高，水价形成机制逐渐完善以及 EBIT(亿元) 2.34 21.09 24.74 1.28 水务市场化改革的逐步深入，使我国污水处理行业面临良好 EBITDA （亿元） 9.16 29.27 34.01 - 发展机遇。 经营活动净现金流（亿元） 9.29 2.79 26.15 16.57 地方政府支持力度大，公司收入得到有力保障。2013 年 8 营业毛利率(%) 20.64 52.47 48.07 20.36 月，北京市水务局与公司签订了《北京市中心城区污水处理 EBITDA/营业总收入(%) 43.33 66.59 64.02 - 和再生水利用特许经营服务框架协议》，明确暂按净资产的 总资产收益率(%) 1.03 7.58 6.43 - 8%给予收益，收入得到有力保障，收益大幅提升。 资产负债率(%) 41.96 42.68 48.50 45.82 污水处理和再生水业务在北京市中心城区具有垄断地位。作 总资本化比率(%) 26.12 24.28 30.26 28.42 为北京市中心城区唯一一家污水处理运营商，公司在北京市 总债务/EBITDA(X) 5.43 1.97 2.99 - 区污水处理行业的垄断地位稳固。2014 年，公司污水处理量 EBITDA 利息倍数(X) 4.26 12.42 8.62 - 达 9.50 亿立方米，目前污水处理业务已完全覆盖中心城区； 注：1、2012~2014 年财务报告及 2015 年一季度财务报表均按照新会计准则编制； 2014 年再生水产量达 3.42 亿立方米。 2 、2015 年一季报财务报表未经审计且不含现金流量补充表，相关指标失效； 公司污水处理主业拥有规模优势，产业链完备。作为国内大 3、年报及季报“应付债券”中一年内到期的金额调整至“交易性金融负债”。 型的污水处理运营商之一，截至 2015 年 3 月末，公司的污