业煤炭开采Ⅲ救生舱盛宴开席谁的大餐.PDF

行 业 研 证券研究报告 究 煤炭开采Ⅲ 救生舱：盛宴开席 谁的大餐？ 推荐 （维持） 2011 年 10 月 19 日 行 业 重点公司 投资要点 研 重点公司 11E 12E 评级 安全需求、行业政策和智利矿难等推动救生舱行业喷薄而出。日趋提升 林州重机 30.9 18.9 推荐 究 山东矿机 21.5 17.5 推荐 的煤矿安全需要、政府强力推行的行业政策和“智利矿难”的偶发性事 报 件刺激等因素从根本上决定中国救生舱行业的兴起并形成一定规模！ 告 两种方法测算救生舱市场容量 300-600 亿元。我们乐观测算救生舱市场 容量约 600 亿元，但考虑到技术水平和市场接受度等诸多不确定性因 相关报告 素，保守测算救生舱市场容量约 300-400 亿元。整体来看，救生舱全行 煤炭开采Ⅲ：《煤炭行业关键 词：电煤、水泥、水电》2011-9-1 业市场容量约 300-600 亿元。若考虑到完全配备后的正常更新下的市场 煤炭开采Ⅲ：《煤炭价格动态 0829-煤价小幅上涨 航运价 容量则为 60-120 亿元，而不是那些非专业机构号称的 1000 亿元！ 格上涨-兴业证券》2011-8-31 煤炭开采Ⅲ：《潞安环能-业绩 煤炭企业有意愿且有能力采购并使用救生舱。2000 年以来的煤价持续 符合预期 看好整合矿井投产 上涨导致煤炭企业具备超强盈利能力，资产负债表极为稳健，再加上规 及资产注入，维持 “强烈推荐” 评级》2011-8-31 模日益增加的安全基金令煤炭企业有意愿且有能力采购和使用救生舱。 分析师 刘建刚 “供给有限+需求短期释放”决定救生舱行业初期具备超额利润。有别 021-3856 5930 于通用产品，安全产品的“特性”决定了救生舱供给是有管制的，而需 liujg@ SAC ：S0190511030007 求则具有暴发性，进而决定了救生舱行业初期阶段具备超额利润。 高壁垒决定惟有“技术+渠道”的厂商才能分享救生舱行业暴利。国内 欲发展救生舱业务的企业众多，隐显过度竞争苗头，但我们认为安标、 技术和渠道等壁垒决定只有那些具备“技术+渠道”的厂商才有可能分 享救生舱行业的盛宴。 推荐公司：林州重机、山东矿机。 风险提示：技术水平和行业政策的不确定性。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业研究报告 目 录 1 救生舱行业兴起背景 - 4 - 1.1 何谓救生舱 - 4 - 1.2 救生舱的主要性能 - 4 - 1.3