全球金融动荡条件下中国宏观经济.pptVIP

全球金融动荡条件下的中国宏观经济 中国人民银行研究局 伍超明 2008年11月 主要内容 近期全球金融动荡的演变及其影响 当前我国经济金融形势及未来趋势 一、近期全球金融动荡的演变及其影响 全球金融动荡的演进与发展 金融动荡对全球经济的重大影响 金融动荡对我国经济金融产生的影响 （一）全球金融动荡的演进与发展 金融动荡的根源： 直接原因是由次级抵押贷款市场出现违约剧增、信用紧缩问题而引发的。 深层次原因是美国长期实行宽松货币政策以及过度信用消费和低储蓄率的增长模式难以为继的必然结果。 美联储长期实行宽松的货币政策 美联储美联储在IT泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策，联邦基金利率从2001年1月5.98%降低到2004年中期1% 同时，30年期固定利率房屋抵押贷款（不含次级贷款）的合约利率也从2000年5月的8.52%下降到2004年3月的5.45% 低利率政策导致过度信用消费 长期的低利率政策直接后果就是家庭过度负债，为次级贷款危机进一步影响美国经济增长奠定了基础。 家庭房产占名义GDP之比2005年达到顶峰 私人部门债务占GDP之比在2008年也达到创记录的354% 过去7年家庭债务与收入之比超过之前39年的水平。 美国次级贷款市场快速发展 全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。 2000以后