现代企业资本运营第04章_1.pptVIP

（三）ABS融资方式的运作程序 1. 组建一个特别用途的公司。 2. SPC寻找可以进行资产证券化融资的对象。 3. 以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入的权利转让给SPC。 4. 利用信用增级手段，使该组资产获得预期的信用等级。 5. 委托资信评估机构，对即将发行的经过担保的ABS债券进行信用评级。 6. SPC直接在资本市场发行债券募集资本，或者经过PC通过信用担保，同其他机构组织债券发行，并将通过发行债券募集的资本用于项目建设。 7. SPC通过资产的现金流入量，清偿债权人的债券本息。 知识回顾Knowledge Review * 定性预测：专家意见法、头脑风暴法 * 我国《公司法》规定股份有限公司向社会公开发行股票，必须由证券经营机构承销。承销方式又可以分为包销和代销两种具体方法 。 * 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行 。 * * * * * 湖北宜化公司债????湖北宜化于2009年发行7亿元公司债，期限为10年，发行价格为每张人民币100元，采取网上向原无限售条件流通股股东优先配售、网上面向公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。其利率低于银行同期贷款利率，降低公司的融资成本，同时发行公司债也调整了公司长短期贷款比例，优化了公司负债结构。 2、债券种类 （1）国债????又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。? （2）企业债券????企业债券是指企业依照法定程序公开发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，我国企业债券发行工作由国家发改委牵头，会同人民银行和中国证监会采取条件核准制进行管理。 （3）公司债券????公司债是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。在我国，公司债特指中国证监会核准的以上市公司作为发行主体，按照法定程序发行的期限在一年期以上的还本付息的有价证券。???? （4）债务融资工具????是指依照中国人民银行规定的条件和程序，具有法人资格的非金融企业债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债务融资工具只对银行间市场机构投资人发行，发行利率或价格由企业和承销机构协商确定. 第三节 债券市场融资 二、债券市场 概念：发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个 重要组成部分。 分类：发行市场和流通市场 场内交易市场和场外交易市场 三、债券市场存在的问题： 1、股票市场与债券市场发展的严重非均衡 2、企业债券信用评级缺乏权威评级机构 3、企业债券利率过低 4、企业债券定价不合理，品种单一，缺乏创新 第三节 债券市场融资 四、债券市场的功能 （一）融资和投资功能 （二）资源配置功能 （三）宏观调控功能 （四）提供市场基准利率的功能 （五）防范金融风险的功能 （一）发行债券的资格和条件 　 发行公司债券，必须具备以下条件： 　1.股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元； 　2.累积债券总额不超过公司净资产的40％； 　3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 　4.所筹集资本的投向符合国家产业政策； 　5.债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 　6.国务院规定的其他条件。 五、企业发行债券融资 （二）发行债券的程序 1.发行债券的决议或决定 2.发行债券的申请与批准 3.募集借款 （三）债券的发行价格 　 债券的发行价格有三种： 等价发行、折价发行和溢价发行 六、企业债券融资需考虑因素 票面利率。票面利率的高低在某种程度上不仅表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，而且也是能否对购买的公众形成足够的吸引力的因素之一。 发行价格。债券的发行价格很大程度上影响了投资者购买量，因此企业应结合期望的融资量与自身实力来确定债券的发行价格。 债券期限。债券期限是指从债券的计息日起到偿还本息日止的时间。 债券种类。如果企业已被资信评级机构评为信用级别较高的企业。 发行时间。企业选择适宜的债券发行时间对于降低筹资费用、较快的完成企业筹资计划，提高资金的使用效益均有重要的意义。 发行机构。企业为筹资最常见的方式之一是委托金融机构向社会公开发行债券。 七、可转换债券融资 概念：是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 （一）上市公司发行可转换公司债券的条件 （二）可转换债券应该符合以下的发行要求 第四节 风险资本市场融资 一、风险投资的概念和特点 1、概念：是指对处