番茄酱行业2008年第四季度投资策略.PDFVIP

行业跟踪分析报告 2008年 10月 09日 番茄酱行业 2008 年第四季度投 行业评级 前次评级 持有 资策略 国内番茄酱行业正处于成长期 行业走势 熊峰 农业/食品 行业 研究员 电话：0755816 eMail：xf@ 番茄酱行业分析 总的来说，由于全球番茄生产区域有限，而全球对番茄酱的需求旺 盛，加上欧盟农业补贴政策改革导致全球番茄酱生产基地向中国转 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 移，我国正成为全球番茄酱的主要生产国，目前国内番茄酱产业正 行业指数 -18.57% -37.40% -69.23% 处于成长期。 上证综指 -18.28% -35.54% -65.06% 国内两大寡头垄断的市场格局以及各自的竞争优劣势 在国内，目前番茄酱产业基本上是双寡头垄断的格局，新中基和中 . 粮屯河加起来占有了90%以上的市场份额，我们判断今后较长时间 内我国的番茄酱产业都将是新中基和中粮屯河角逐的天下。通过对 两家的比较，我们认为它们各自的竞争优势都较为突出。 番茄酱行业的主要风险提示 一是原料风险，这一方面是由于自然灾害等原因导致的原料供应风 险，另一方面是供求变化导致的原料价格风险。二是汇率风险，由 于两公司目前 90%以上的产品用于出口，且大部分销量都是以美圆 结算，所以人民币升值对公司业绩带来实质性的不利影响。三是竞 争风险，番茄酱价格的不断上涨，使得行业的竞争也日趋激烈，尤 其是表现在抢夺原料上。 番茄酱行业2008年第四季度投资策略 我们判断在未来两年，国内大桶原料酱业务将继续保持高景气，而 对小包装番茄制品业务我们则暂时持观望态度。但综合来看，由于 两家公司的主要利润和核心竞争力都来自于大桶原料酱业务，所以 我们对国内番茄酱行业 2008 年第四季度的投资策略仍然是积极买 入，长期持有。 重点公司推荐：新中基 在两家公司中，我们更为看好新中基。我们保守估计2008到2010年 该公司的EPS分别为0.43元、0.45元、0.47元。考虑到我国番茄酱行 业处于成长期，该公司在我国番茄酱行业的龙头地位，以及该公司 在下游的不懈努力，我们给予该公司“买入”的投资评级。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪分析报告 目录索引 一．番茄酱行业分析 ..4 全球番茄生产区域有限 .. 4 全球市场需求旺盛 .. 4 全球番茄酱生产基地向中国转移 .. 4 我国正成为全球番茄酱的主要生产国 .. .. 5 国内番茄酱行业的产品结构 6 番茄酱价格呈刚性上涨