铁路运输行业：成就黄金之路~京沪高铁密码破译.docxVIP

内容目录 主要观点 4 京沪高铁：本次上市主要资产 4 京沪高铁：盈利能力强 4 2.1. 股权结构：中国铁投为最大股东，国铁集团为实控人 6 立足京沪稀缺资产，旅客运输与路网服务为主要收入来源 6 旅客运输与路网服务为主要收入来源 6 线路可以更繁忙！产能瓶颈可由复兴号打破 8 从量到价，旅客运输收入的弹性从哪里来 8 路网服务：跨线车不断加开，已成第一大收入来源 10 成本增长较为平缓，为利润率增长打下基础 12 成本历年趋势及拆分 12 与委托管理相关的成本，结算对象为沿线路局 13 折旧成本：铁路资产特性导致折旧年限长，折旧率较低 14 往期利润：旅客运输服务体现出较强利润弹性 15 预判：收入高弹性 VS 成本低弹性，需求景气下利润率有望持续提升 16 收入：产能通过车型变化，价格存在探索空间 16 超长版复兴号投用，预计旅客运输仍有产能弹性 16 价：自主定价 17 路网服务：凭借线路优势成长 17 利润展望：看好成本低弹性助力利润率持续攀升 18 募投项目 18 拟以 500 亿对价收购京福安徽 65.08 股权 18 京福安徽：暂未盈利，但旅客运输量的提升，财务状况料将转好 18 投资建议 21 风险提示 21 图表目录 图 1：京沪高铁线路图 5 图 2：京沪高铁总资产、净资产（亿元）