投资学之优化风险投资组合.pptVIP

CHAPTER 3;分散化与投资组合风险;Figure 7.1 投资组合风险是投资组合中股票数量的函数;Figure 7.2 投资组合分散化效应：实证结果;协方差和相关性; ;;?D,E = Correlation coefficient of returns ;?1,2范围; 如果投资组合的相关系数或协方差为负，则投资组合的风险将降低；即使为正，投资组合的标准差仍然低于个别证券标准差的加权平均值，除非两证券完全正相关。  注意：预期收益和各证券收益相关性无关。 结论：各资产之间相关系数越小、所产生的分散效果越好。  思考：投资组合的标准差最低能是多少呢？; ?2p = w12?12;Table 7.3 不同相关系数下投资组合期望收益与标准差;Figure 7.3 投资组合期望收益率是投资比率的函数;Figure 7.4 投资组合标准差也是投资比例函数;由图7-4可知，在投资比例位于0和1之间时，组合的标准差均小于各资产标准差的加权平均值，甚至于有小于单个资产的标准差，显示了分散化的力量。 图 7.3 和 7.4 的结合可以表示投资组合的收益-标准差之间的关系 ;Figure 7.5 投资组合期望收益是标准差的函数 （投资组合可行集或称之为有效边界）;风险的降低取决