财务管理计算(自己整理老师课上的例题)精资料.docVIP

一 1、已知某股票的β值为1.5，股票市场平均报酬率10%，无风险最低报酬率6%。该股票的资本测算为？ 答案：KC＝6%＋1.5×﹙10%－6%﹚＝12% 2、某公司以等价发行面值为1000万元的5年其债券，票面利率为10%，发行费率3%，公司所得税率33%，则该债券的资本成本可计算为？ 答案：KB＝1000×10%×(1－33%)／1000×(1－3%)＝6.91% 3、某公司共有资金50 000元，其中债券10 000元，优先股5 000万元，普通股25 000元，留存收益10 000元；各种资金的成本分别为8%、10%、16%、12%。则该企业的综合资本成本是多少？ 答案：10 000×8%+5000×10%+25000×16%+10000×12% 二 1、某公司资本总额为200万元，其中财务资本占50%，年利息率为10%，公司销售总额为50万元，变动成本率60%，固定成本额为5万元。则该公司复合杠杆系数可计算为？ 答案：M＝50×﹙1－60%﹚＝20（万元） EBIT＝50×﹙1－60%﹚－5＝15（万元） I＝200×50%×10%＝10（万元） 则：DCL＝20／﹙15－10﹚＝4 或：DOL＝20／15＝1.3333 DFL＝15／(15－10) ＝3 故：DCL＝1.3333×3≈4 2、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。 方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。 要求：根据以上资料 1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。 2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。 答案： 　　（1）目前资金结构为：长期借款40%，普通股60% 　　借款成本=10%（1－25%）=7.5% 　　普通股成本=2（1＋5%）÷20＋5%=15.5% 　　加权平均资金成本=7.5%×40%＋15.5%×60%=12.3% 　　（2）方案1： 　　原借款成本=10%（1－25%）=7.5% 　　新借款成本=12%（1－25%）=9% 　　普通股成本=2（1＋5%）÷20＋5%=15.5% 　　增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+9%×（100/2100）+15.5%×（1200/2100）=12.14% 　　（3）方案2： 　　原借款成本=10%（1－25%）=7.5% 　　普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4% 　　增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+13.4%×（1200+100）/2100 =11.15% 　　该公司应选择普通股筹资。 2、某企业目前发行在外普通股200万股（每股1元），已发行8%利率的债券500万元。该企业计划为一个新项目融资1000万元，新项目投产后企业每年息税前盈余增加到300万元。现有两个方案可供选择：按10%的利率发行债券（方案1）；按每股25元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。 要求： （1）计算两个方案的财务杠杆系数； （2）计算两个方案的每股收益无差别点； （3）综合（1）（2）的结果判断哪个方案更好。 答案： 1.方案1：DFL= EBIT/ （EBIT – I）=300/（300-140）=1.88 方案2：DFL= EBIT/ （EBIT – I）=300/（300-40）=1.15 2.两个方案的每股收益无差别点： （EBIT-140）×（1-40%）／200 =（EBIT-40）×（1-40%）／240 EBIT=640万元 3.方案2的财务杠杆系数1.15小于方案1的财务杠杆系数1.88，财务风险较低；新增投资项目后息税前利润达到300万元，小于每股收益无差别点的息税前利润640万元，采用负债筹资会减少每股收益，应采用增发普通股方式。综合1和2，方案2优于方案1。 三 1、A企业计划进行一项目投资，在A、B两个互斥的备选方案，有关资料为：（1）A方案固定资产投资需100万元，流动资金50万元，建设期为0，运营期5年，到期净残值收入5万元，预计投产后营业收入为90万元/年，每年不含财务费用的总成本为60万元。（2）B方案在建设期初需固定资产投资120万元，建设期2年，资本化利息共10万元，建设期结束时流动资金投资80万元，项目运营期5年，固定资产净残值收入8万元。投产后每年营业收入170万元，年经营成本80万元，每年还利