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（第四部分.股票投资策略） ;一、股票投资策略类型;（一）含义 ;（一）含义;（二）两种投资策略不同之处;（二）两种投资策略不同之处;（二）两种投资策略不同之处;（三）积极型投资策略增加投资收益的途径; 2、投资风格的选择 积极型投资策略对着重投资的是小盘股还是大盘股，是公用事业股还是科技股，是成长型股还是价值型股等投资类别进行积极主动的选择，从而形成不同的投资风格。;3、阶段性集中投资某些行业某类个股 4、侧重个股选择 积极型投资策略则试图通过“高超”的市场预测能 力和“高超”的选股能力去超越其他投资者。 ;（四）消极型投资策略稳定保持市场平均收益的途经; 20世纪80年代以前，投资者普遍相信市场有选股高手和把握时机高手，相信他们能取得超常的投资收益，因此积极投资策略一直是传统上的主流投资策略。 但在80年代后期，消极投资策略越来越受到基金的重视，取得了长足的发展，并由两种基础投资策略派生出混合投资策略。;消极策略与积极策略如何更好地结合，应视不同情况而定： ----处于效率高的市场，投资者可采用消极策略；处于效率低的市场，投资者可采用积极策略。 ----投资者在自己擅长的、可控性强的领域采用积极策略，不擅长的、自己不易有效控制的领域可采用消极策略。 -----组合的管理采取消极策略，个股和不同类别资产的管理采取积极策略。 ----以积极策略为主的组合管理方式中，不同类别资产采取分散组合的消极管理。 ;二、积极性投资策略的具体体现;二、积极性投资策略的具体体现;二、积极性投资策略的具体体现;（一）价值投资策略 ;（一）价值投资策略 ;（一）价值投资策略 ;（一）价值投资策略 ; c、低市销率P／S公司 销售收入在资产负债表中是最不易被操纵的，因此在同一个行业中公司的其他条件相近时，价值投资者更注重销售收入高的公司。这种指标对利润率相差很大的不同行业的公司进行比较并不适用。 ; （2）现金流量分析与价值投资策略 现金流量是衡量公司现金储备状况的指标，而且现金流量分析是动态的分析过程，往往能比对资产负债表和??益表的分析更为敏感地揭示出企业经营活动中存在的潜在危机。只有现金流充沛的公司才会支付股利、进行研发投入，才能及时扩张捕捉市场机会。因此现金流量分析是价值投资的主要分析方法之一。;（一）价值投资策略 ;（一）价值投资策略 ;（一）价值投资策略 ;（二）成长投资策略;（二）成长投资策略;（二）成长投资策略;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;三）成长投资策略与价值投资策略比较;（四）时机选择投资策略;（四）时机选择投资策略;（四）时机选择投资策略;（四）时机选择投资策略;（四）时机选择投资策略;（五）行为金融学投资策略 ;（四）行为金融学投资策略 ;三、消极型投资策略的具体体现;三、消极型投资策略的具体体现;（一）简单买入持有策略;（一）简单买入持有策略;（一）简单买入持有策略;（一）简单买入持有策略;（一）简单买入持有策略;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（二）组合型买入持有策略——指数化投资方式 ;（三）套利策略 ;（三）套利策略 ;（四）分散化投资与集中投资 ;（四）分散化投资与集中投资 ;四. 混合型股票投资策略具体形式;四.混合型股票投资策具体形式;四. 混合型股票投资策略具体形式;（二）核心—卫星策略 ;（二）核心——卫星策略;（二）核心——卫星策略 ;（二）核心——卫星策略 ;（二）核心——卫星策略 ;五、基金投资策略的形成及演变特征 ; 战后推出的养老金制度进一步推动了机构投资者队伍壮大，从而改变了股市的资金供需结构。 虽然美国各种证券投资机构具有不同的投资理念与投资策略，但积极的投资策略一直占主流。而奉行积极投资策略的机构投资者则又以价值型投资和成长型投资为两大主导投资策略。 根据不同时期经济发展的特点，伴随着股市牛熊交替、供求关系变化及市场情绪周期循环，两大投资策略在不同阶段作为主导地位而交替出现。;追溯美国股市近五十年投资理念及投资策略演变的历史，其大致是按以下线索展开： ----五十年代价值投资策略占优势 ----六十年代以投资电子、半导体股、企业并购股的成长型概念型投资策略为