财务成本管理杠杆原理概述.pptVIP

三、财务杠杆系数 企业由于存在固定筹资成本而导致的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象，被称为“财务杠杆效应”。 　　1.财务杠杆系数的定义公式 　　财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大;财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的定义公式为： 三、财务杠杆系数 DFL －财务杠杆系数 ⊿EPS－普通股每股利润变动额或普通股利润变动额　 EPS －基期每股利润或基期普通股利润　　 ⊿EPIT－息税前利润变动额 EBIT－基期息税前利润 未发行优先股时： 通过这个公式可以看到，如果固定性融资成本债务利息和优先股股利等于0，则财务杠杆系数等于1，即不存在财务杠杆效应。当债务利息和优先股股利不为0时，通常财务杠杆系数都是大于1的，即显现出财务杠杆效应。 相关因素变化对财务杠杆系数的影响 在其他因素不变的情况下： (1)利息(或优先股股利)越大，则财务杠杆系数越大; (2)EBIT越大，则财务杠杆系数越小。 例题 公 司 项 目 A B C 普通股本 发行股数 债务（利率8%) 资本总额 息税前盈余 债务利息 税前盈余 所得税（税率33%） 税后盈余 财务杠杆系数 每股普通股收益 息税前盈余增加 债务利息 税前盈余