财务管理之项目投资决策.ppt

两方案在不同投资报酬率下的净现值。 A、B两方案净现值计算表 投资报酬率 A方案净现值 B方案净现值 0 2000 3000 5％ 1115.4 1536.2 10％ 345.5 307.8 15％ -329.5 -732.5 求得A、B两方案的净现值如表示。 从上表可以看出，随着投资报酬率的变动，两方案净现值的变动程度不同，A方案的变动幅度小，B方案的变动幅度大。折现率为5％时，A方案的净现值小于B方案；折现率为10％时，A方案的净现值大于B方案。由此可以断定在5％～10％之间的某一折现率会使两方案的净现值相等。设这一折现率为i，计算结果如下： i=9.55% 见教材P193页图 内含报酬率是确定的，因为它的计算无需事先确定折现率 净现值是不确定的，其计算会受到所选取的折现率的影响，在折现率不同时，净现值会出现不同的数值。 如何选择？ 如果净现值与内含报酬率出现冲突，我们选择净现值高的项目 因为投资者要求的是真实的回报，真实的现金流入，而非数据上的回报率。 净现值法与现值指数法的比较 2 在一般情况下，采用净现值法与现值指数法评价投资方案的结论是一致的，但当投资方案的初始投资额不同时，两者也会产生矛盾。 A、B两个投资方案，企业要求的必要报酬率为15％，资料及计算结果如表5－8所示，试比较两个方案的可行性。 A、B两投资方案资料