第13章效率市场教学讲义.pptVIP

第13章 效率市場; 13.1　效率市場假說13.2　弱式效率市場假說之實證研究13.3　半強式效率市場假說之實證研究13.4　強式效率市場假說之實證研究13.5　結論與摘要 ;;◎ 法瑪 (Fama) 定義在效率市場下，投資活動應該是一種「公平遊戲 (Fair Game)」，定義時間 t+1 的實際價格 與期望價格 (在時間 t 時對下一期的期望) 之間的差為： ;(1)弱式效率市場 (WEAK FORM EFFICIENT MARKET)： 過去的價格變化、交易量及其他的資訊已充分地反應於價格上；因此，使用過去的資料來分析目前的市場狀況，並無法獲取超額利潤。 (2)半強式效率市場 (SEMI-STRONG FORM EFFICIENT MARKET)： 過去及目前所有大眾皆知的資訊 (包括價格變化、交易量及其他資訊) 已充分地反應於價格上；因此，使用大眾皆知的資料來分析目前的市場狀況，並無法獲得超額利潤。 ;(3) 強式效率市場 (STRONG FORM EFFICIENT MARKET)： 過去及目前所有大眾或私有的資訊已充分地反應於價 格上；因此，無論使用大眾皆知或私有的資訊，皆無 法預測市場 的情況。 ;*;13.2　弱式效率市場假說　　　之實證研究;◎ 如果報酬率隨時間獨立，則「自我相關係數 (Serial corre