影响黄金价格的主要因素.pptVIP

影響黃金價格的主要因素 JEN 总论 基本面分析主要研究影響價格波動預測和趨勢演變的經濟因素和發展趨勢， 最核心的步驟是市場參與者對資料數據進行理性的分析評估并一貫堅持利用 它們。基本面分析方法研究供求變化，它本身又受到經濟、金融、政府政策、 社會心理等多種因素的影響。 影響黃金價格的因素非常之多,經濟,政治, 曆史,文化風俗等社會生活各個 方面都與黃金緊密聯系.由于有着作爲貨币的長久曆史,黃金具有了雙重屬性, 一是其本身作爲貴金屬的商品屬性,二是有着世界貨币功能的貨币屬性. 筆者 将從這兩個角度出發,對影響黃金價格的供給需求因素作一分析. 黃金的供給 主要分成金礦開采,再生金和央行售金. 其中再生金與金價成正比關系,但在 供給量上的變化表現的最爲平穩,對金價的影響也最小.金礦開采是最主要的 供給來源,大約占了70%左右.受行業特性和自然條件的限制, 正式開采一座金 礦之前漫長的勘探、投資和環保審批等多道手續要花上大概七到十年的時間, 且金礦資源已日見枯萎,因此産量的變化也呈現平穩态勢.即使價格短期内出 現大幅波動,對金礦開采量也無多大影響.在1980年以後金價長期下跌過程中, 在開采支出方面的投入不斷減少.在近幾年價格上漲的過程中,投入以及相應 的産出也無明顯的增加. 央行售金 央行售金是供給因素中對價格影響最直接也最大的, 1980以後長達20年的黃 金大熊市,一個主要原因就是各國央行不斷抛售黃金儲備的大趨勢. 央行至今 仍持有全球黃金的19%左右。歐洲國家的央行這些年一直在抛售黃金,90年代 後期金價跌至多年低點時，央行抛售達到了頂峰,英國央行就在金價位于地闆 價區域抛售了大量的黃金儲備. 而很多黃金開采商在此期間因爲擔心價格進 一步滑落，競相與大型銀行簽訂了套期保值協議,向它們按當時的價格出售以 後所産黃金。這些大型銀行向央行拆借黃金，在市場上抛售出去，将所得資 金支付給開采商，再用開采商以後提供的黃金還給央行,這更刺激了對黃金儲 備的大肆抛售.隻在近些年，金價趨勢不斷看好,開采商才逐漸從這一方式中 脫離出來.但央行的售金随着價格的上升,也呈增加趨勢.在2005年, 受金價大 幅上漲的刺激,官方售金強勁增長41%.而世界黃金供給量同比增長15%，達到 3859噸,其中礦産金、和再生金分别同比增長16%和1%. 黃金市場---需求拉動型 需求因素對價格的影響遠大于供給.黃金需求可分爲工業及消費需求與投資需 求.工業及消費需求體現了黃金貴金屬的商品屬性,其中珠寶首飾方面的用金 需求占了75%左右,其對價格的影響也遠較工業需求大,例如印度的宗教節日與 婚慶時期,中國的農曆新年,西方聖誕節等是飾金消費高峰,金價也随之呈現一 定季節性與周期性的波動.而工業及消費需求受行業發展及經濟環境的限制, 需求變化的特點是比較平穩,很少出現大起大落,.在2005年,工業用金同比增 長2%,而飾金需求同比增長5%.但投資需求在2005年強勁增長了26%,投資需求 相對其他需求最具價格彈性,對價格的影響也最大,正是同期金價大幅上漲的 最主要動力. 黃金的貨币屬性 黃金的貨币屬性使得其具有保值避險,投資替代的功能。 2005年黃金投資需求的強勁增長,将這一功能體現得淋漓盡緻.首先看原油等 大宗商品價格上漲對金價的推動作用.原油價格在2005年大幅飚升,紐約輕質 原油期貨最高到70美元/桶,這似乎又喚醒了人們對上世紀70年代,由于原油價 格瘋狂導緻的高通脹低增長的記憶.1970年代世界石油大危機的時候,也是金 價上漲幅度最驚人的階段。黃金天然具有通脹保值的功能,在通脹上升的預期 下,黃金就成爲投資者的熱門投資工具.這一點在原油市場與黃金市場的聯動 性已得到充分的體現。 地緣政治局勢 與原油和黃金相關的一個因素是地緣政治局勢.俗話說:大炮一響,黃金萬兩. 曆史上黃金就是作爲最可靠的避險手段受到人們的青睐.黃金對政治動蕩,戰 争等因素分外敏感,每一次的戰争就必然伴随的金價的大幅飚升.不得不提的 是中東政治局勢對金價的影響.中東曆來是個沖突不斷的火藥桶.美國插足中 東導緻的一系列戰争,如1991年的海灣戰争和2003年的美伊戰争,以及市場目 前紛紛猜測由于伊朗核問題導緻美國與伊朗爆發戰争的可能.這些都很直接地 推動金價的上漲.而間接的影響就體現在原油上.作爲世界主要的原油産地,地 緣局勢的動蕩使得市場擔憂該地區有原油供給中斷的危險,油價也因而上漲, 從而又拉動了金價的漲勢. 美元 另外一個對金價有重要影響的就是美元,美元對黃金市場的影響主要有兩個方 面,一是美元是國際黃金市場上的标價貨币,因而與金價呈現負相關.假設金價 本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現爲上漲.另一個方面是黃 金作爲美元資産的替代投資工具.近幾年金價的牛