回报率的滤波与极大似然估计.pdfVIP

　2007 年 12 月 系统工程理论与实践 第 12 期 　 ( ) 文章编号 2007 回报率的滤波与极大似然估计 1 2 蔡艳萍 ,杨招军 ( 1 湖南大学 工商管理学院 ,长沙 410082 ;2 湖南大学 经济与贸易学院 ,长沙 410079) 摘要 : 　几何布朗运动常用来描述风险资产价格的变动 ,其中回报率的估计是一个困难的问题. 本文给 出了回报率的 Kalman 滤波 ,对滤波估计与极大似然估计进行了比较分析 ,运用 Monte Carlo 技术给出了算 例 ,结果表明 Kalman 滤波具有明显的优势. 关键词 : 　回报率 ; Kalman 滤波 ;极大似然估计 中图分类号 : 　F2240 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 Kalman Filter and Maximum Likelihood Estimation to Asset Return 1 2 CAI Yanping , YAN G Zhaoj un ( 1School of Business Management , Hunan University , Changsha 410082 , China ;2School of Economics and Trade , Hunan University , Changsha 410079 , China) Abstract : 　It is common to take geometric Brownian motion as a model for asset prices but it is difficult to get a good estimation to the drift coefficient . Utilizing statistical filter techniques , this paper provides the Kalman filter estimation for the drift coefficient . The comparison between the Kalman filter and the maximum likelihood approach is presented. We also show an example by Monte Carlo simulation . The results explain that the Kalman filter appears much superior to the maximum likelihood estimation . Key words : 　asset return ; Kalman filter ; maximum likelihood estimation 1 　引言 在金融经济学中,几何布朗运动有着广泛的运用 ,例如 ,著名的Black - Scholes 模型的一个基本假设就 是风险资产价格服从几何布朗运动. 几何布朗运动有两个参数 ,一个是回报率 ,一个是波动率 ,二者的极大 ( ) ( ) 似然估计 ML E 是简单和直接的 参见文献[ 1 ] ,P. 363 ,根据二者估计量的统计特性 ,波动率的估计在容 易满足的条件下可以达到任意精度要求 ,然而 ,在实际的金融市场交易中 ,为得到回报率的高精度