营运资金管理之三.pptVIP

第七章 营运资金管理; 第一节 营运资金管理的主要内容;三、营运资金管理策略;1、紧缩的（激进）流动资产投资策略 维持低水平的流动资产，节约流动资产的持有成本，提高企业的收益水平，但会形成较高风险。（简称：收益高、风险高的双高策略） 存货的适时管理系统（JIT）为企业采取紧缩的流动资产投资策略创造了条件;例：某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（? ）。2014 A.紧缩的流动资产投资策略 B.宽松的流动资产投资策略 C.匹配的流动资产投资策略 D.稳健的流动资产投资策略;3、如何制定流动资产投资策略 （1）权衡风险和收益的均衡 最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。 （2）考虑企业经营的内外部环境 （3）产业因素。流动资产的占用具有明显的行业特征 （4）企业政策决策者的保守程度 保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略;（二）流动资产的融资策略 1、流动资产分为：永久性流动资产和波动性流动资产。前者数额稳定；后者随需求波动 2、流动负债分为：临时性流动负债和自发性流动负债。前者如：短期借款；后者如：应付账款、应付职工薪酬、应交税费等 流动资产融资决策取决于管理者的风险导向和短期、中期、长期负债的利率差异的影响。 根据“资产的期限结构”和“资金来源的期限结构”的匹配程度差异，流动资产的融资策略包括三种类型。;1、期限匹配融资策略 特点：非流动资产和永久性流动资产以长期融资方式融通；波动性流动资产，用短期来源融通。 结果：收益与风险居中;2、保守融资策略 特点：长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产，短期融资仅用于满足剩余的波动性流动资产。 结果：风险低、收益低（双低策略）;3、激进融资策略 特点：以长期融资满足非流动资产和一部分永久性流动资产的融资，短期融资满足部分剩余的永久??流动资产和全部的波动性流动资产。 结果：收益高、风险高（双高策略）;例2：某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是 （??? ）。2015 A.激进融资策略 B.保守融资策略 C.折中融资策略 D.期限匹配融资策略; 第二节 现金的管理;例：运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（?? ）。A.最佳现金持有量 ＝min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量 ＝min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量 ＝min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量 ＝min（机会成本+经营成本+短缺成本）2010年;（二）存货模型;例：乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。 2015 要求： （1）计算最佳现金持有量。（180万元） （2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数（45次） （3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。 （45×0.2=9万元） （4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。 （1/2×180×10%=9万元） （5）计算最佳现金持有量下的相关总成本。 （9＋9=18万元） 　　;（三）随机模型 原理：现金流量的波动是随机的。应测算一个现金持有量的控制区，定出上限、下限和回归线。 其中：回归线确定的数额为目标现金余额，当现金持有量达到上限，买进有价证券，回到回归线水平；当现金持有量达到下限，卖出有价证券回到回归线水平。 适用：适用于所有企业现金最佳持有量的测算 特点：该模型建立在企业的现金需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守;最高限H=3R-2L;例：某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元。如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）万元。2016 A．65 B．95 C．140 D．205;三、资金集中管理模式;四、现金收支管理;例2：下列各项措施中，能够缩短现金周转期的有（??? ）。2015 A.减少对外投资 B.延迟支付货款 C.加速应收账款的回收 D.加快产品的生产和销售;例3：某公司存货周转期为160天，应收账款周转期为90天，应付款周转期为