长期资本市场培训课件.pptVIP

９.３.４互助基金的购买与变现 封闭式基金一般在交易所交易。 开放式基金：除了上市开放式基金外,大部分开放式基金是不能交易的,投资者可以在指定的营业网点申购和赎回基金份额。 开放式基金采取“金额申购、份额赎回” 9.4 资本市场债券价值评估 9.4.1 贴现债券与附息债券 按照付息的方式的不同，可将债券分为： 贴现债券：债券发行者在债券到期后按照债券票面金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债券的市场价格是低于其面值的。 附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，一般每年付息一次。 9.4.2 贴现债券的价值评估 例1：假设某公司发行了一种一年期的贴现债券，面值为100元，发行价格为95元，那么，该债券的利率是多少呢？ 例2：假设某公司发行了一期三年期的贴现债券，面值为100元，发行价格为80元，那么，该债券的年利率是多少呢？ 9.4.3 附息债券的价值评估 当附息债券的面值与其市场价格相等时，称其为平价债券； 当附息债券的市场价格高于其面值时，称它为溢价债券； 当附息债券的市场价格低于其面值时，称它为折价债券。 当市场利率与附息债券的票面利率相等时，它的市场价格就会等于它的面值； 当市场利率高于附息债券的票面利率时，它的市场价格就会低于它的面值； 当市场利率低于它的票面利率时，它的市场价格就会高于其面值。 在评估附息债券的价值时，主要利用两个指标，即： 本期收益率 到期收益率 本期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格 。 到期收益率就是使债券剩余期限内各年所付的利息额和面值的现值等于当前的市场价格的年贴现率。 到期收益率的计算： 设某公司去年发行了一种五年期的附息债券，面值为100元，票面利率为6%，它当前的市场价格为102元，它的到期收益率是多少呢？ 第9章 长期资本市场 9.1 什么是长期资本市场 资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。股票市场、中长期政府债券市场等都是长期资本市场。 为什么只有期限在一年以上才是资本市场呢？这是因为，从总体来说，在一年的时间之内，资金短缺者难以通过它来改变固定资本总量和结构，一般也不可能改变使用的生产技术，难以形成有效的供给能力。只有在一年以上，企业才可能用在金融市场筹借到的资金建立起新的厂房和购置机器设备等。 一级市场与二级市场 一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的转化。 二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。 正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级市场，一级市场的发行也会很困难。 一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。 9.2 长期资本市场工具 债券 股票 证券投资基金 9.2.1债券 债券是代表债权债务关系的一种凭证。 按照债券发行人的不同，债券主要包括政府发行的中长期政府债券、金融机构发行的金融债券和企业发行的公司债券。 可转换公司债券 可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。 可转换公司债与普通公司债所不同的是，到期时，如果投资者认为公司前景良好，那么，这类债券的投资者就可以不要求公司偿付本金，而是将债券本金按照一定的比率转换成公司的普通股。可转换公司债转换成普通股后，原来的债券持有人就变成了公司的普通股股东。 附认股权证公司债券 附认股权证公司债券是指，公司发行债券时，让债券持有人持有一定份额的认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，因此，它是债券加上认股权证的产品组合。 附认股权证的公司债券可以分为可分离交易公司债券与非分离交易型公司债券。 9.2.2 股票与存托凭证 股票是由股份有限公司发行的，由投资者持有、代表对该公司所有者权益的一种有价证券。 A股与B股 A股：就是在中国境内发行、由中国公民持有的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票； B股：向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交易所交易的股票。 H股、N股 H股：由大陆的公司在香港发行并在香港证券交易所上市的股票。 N股：由大陆的公司在香港发行并在纽约证券交易所上市的股票。 存托凭证 在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。 发展中国家为了筹集资金，一般希望自己国家的公司到发达国家证券市场去发行股票。但是，有些发达国家为了保护本国投资者和股票市场的正常运行，规定国外公司不能直接入市，必须先将股票存托于上市国的一家银行或信托公司，并由存托机构